EUR: El BCE aún está rezagado respecto a la Fed en la respuesta a la inflación – Commerzbank

Michael Pfister de Commerzbank argumenta que, a pesar de una reevaluación más pronunciada del endurecimiento del Banco Central Europeo (BCE) frente a la Fed desde el último shock energético, el Euro (EUR) aún queda rezagado frente al Dólar (USD) en términos de soporte real de la política. Señala que las expectativas de inflación en la zona euro han aumentado mucho más que en EE.UU., lo que implica que el BCE sigue siendo menos activo que la Fed y que la fortaleza del USD probablemente persistirá si la guerra continúa.

La reevaluación del BCE no logra impulsar al Euro

"En primer lugar, es cierto que las expectativas respecto al BCE se han revisado más bruscamente que las relativas a la Fed. Para la Fed, se ha descontado un endurecimiento de la política monetaria de 40 puntos básicos dentro de seis meses desde el inicio de la guerra, mientras que para el BCE son 60 puntos básicos. Esta diferencia se mantiene incluso al considerar las expectativas hasta la reunión de diciembre, aunque naturalmente para entonces se descuenta un poco más de endurecimiento."

"Sin embargo, son las expectativas de inflación el factor decisivo para determinar si el BCE es ahora el banco central más activo. Una moneda se beneficia de las subidas de tipos de interés cuando las pérdidas causadas por la inflación se compensan con creces. Históricamente, la Fed ha sido experta en esto, mientras que el BCE a menudo ha tolerado pérdidas en el poder adquisitivo."

"Al observar la tendencia en las expectativas de inflación, parece probable que esto continúe siendo así. Tanto en 2022 como en 2026, las expectativas de inflación en la zona euro se han corregido mucho más bruscamente, mientras que las expectativas en EE.UU. han aumentado solo moderadamente; para 2026, prácticamente no se observa aumento alguno."

"Por lo tanto, asumiría que, si la guerra continúa, es probable que el USD siga estando por delante a la luz de estos movimientos."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)