NZD/USD avanza gracias al sentimiento positivo de los mercados, los factores sistémicos siguen siendo un lastre

• El par NZD/USD sube, continuando con las ganancias del miércoles, cuando la Fed adoptó un sesgo de relajación en su reunión de política monetaria de mayo.
• El sentimiento positivo del mercado impulsa las ganancias del NZD/USD el jueves.
• Es probable que los factores negativos a largo plazo y el empeoramiento de la situación económica en Nueva Zelanda sigan pesando.

El jueves, el par NZD/USD subió ocho centésimas hasta los 0.5930, ya que la mejora del sentimiento de los mercados mundiales favorece a las divisas de materias primas, de las que el Dólar neozelandés es un buen ejemplo.

El apetito por el riesgo se recuperó gracias a la caída de los precios del petróleo, que alcanzaron su nivel más bajo en siete semanas, en torno a los 79 dólares, y a los resultados positivos para el mercado de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal estadounidense (Fed) del miércoles.

La bajada de los precios del petróleo reduce los costes para las empresas y alivia la inflación general, y la conclusión de la reunión de política monetaria de la Fed de mayo fue que, aunque la inflación estadounidense no estaba cayendo con la suficiente rapidez como para que el banco central se planteara seriamente recortar los tipos de interés, tampoco se estaba planteando subirlos. La Fed también decidió ralentizar la reducción de sus holdings de bonos del Tesoro de EE.UU., reduciendo de hecho el ritmo de endurecimiento cuantitativo, una medida moderada que debilitó al Dólar estadounidense (USD) en la mayoría de los pares.

Sin embargo, a pesar de la recuperación de las últimas 48 horas, es probable que el par NZD/USD siga bajo presión a largo plazo, debido a los malos resultados de la economía neozelandesa, que aumentan las posibilidades de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) recorte los tipos de interés antes que la Reserva Federal estadounidense. Dado que unos tipos de interés relativamente bajos reducen las entradas de capital, es probable que esto perjudique al NZD más que al USD.

Continúa la racha de malos datos macroeconómicos en Nueva Zelanda

Según datos recientes de Statistics New Zealand, la tasa de desempleo neozelandesa subió al 4.3% en el primer trimestre, su nivel más alto en tres años. Nueva Zelanda se encuentra en recesión técnica tras dos trimestres de crecimiento negativo. Además, la inflación general cayó al 4.0% (3.7% subyacente) en el primer trimestre, frente al 4.7% anterior. Aunque la inflación se mantiene muy por encima del objetivo del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) del 1.0% - 3.0%, aumenta la presión para que baje los tipos de interés y ayude a impulsar la tambaleante economía.

Según los analistas de Brown Brothers Harriman (BBH), los permisos de construcción cayeron un 0.2% en marzo en términos mensuales y, lo que es peor, en términos anuales el número de viviendas autorizadas descendió un 25.0%, lo que sugiere que la inversión residencial seguirá siendo un lastre para el crecimiento neozelandés.

La confianza empresarial también cayó a 14.9 en abril, desde los 22.9 del mes anterior, lo que supone el tercer mes consecutivo de caída y marca la lectura más baja desde el pasado mes de septiembre, según los datos publicados el martes.

Según Kelly Eckhold, economista jefe de Westpac, el RBNZ parece seguir dividido entre los partidarios de recortar los tipos y los partidarios de subirlos. Mientras que el débil crecimiento y el alto desempleo se verían favorecidos por unos tipos de interés más bajos, no se considera que la inflación esté cayendo lo suficientemente rápido en áreas clave como para justificar unos tipos de interés más bajos.

"La persistencia de la inflación subyacente es coherente con unas expectativas de inflación arraigadas, lo que implica que la inflación podría tocar fondo por encima del 2% sin un mayor endurecimiento. El balance de riesgos no favorece la confianza en una OCR del 5.5%", afirma la Economista Jefe en su nota "Hawks, Doves and Kiwis", publicada el miércoles.

Para el NZD/USD la cuestión clave es qué banco central - la Fed o el RBNZ - se moverá primero para recortar los tipos de interés. Dado el empeoramiento de la situación económica en Nueva Zelanda y la posición cada vez más neutral de la Fed, parece más probable que el RBNZ sea el primero en dar el paso.