TRY: Las expectativas muestran que el riesgo de inflación está elevado – Commerzbank

Existen riesgos asociados con los recortes de tasas continuos del banco central turco (CBT) en un contexto de expectativas de inflación que vuelven a acelerarse. Las expectativas de inflación de los hogares registraron nuevamente una aceleración, con la expectativa a 12 meses avanzando al 54.4% en octubre. Este aumento se atribuye a los aumentos de precios administrativos y a la persistente aceleración de los precios de los alimentos. Cualesquiera que sean las razones, los hogares siguen sin estar convencidos de que la inflación disminuirá hacia el objetivo, señala Tatha Ghose, analista de divisas de Commerzbank.

El CBT reduce la atracción relativa de los depósitos en TRY

"La incertidumbre política podría estar en aumento: el boicot del Partido del Movimiento Nacional (MHP) a la recepción presidencial fue una sorpresa y está señalando algunas tensiones en la coalición. Las diferencias entre el presidente Tayyip Erdogan y el líder del MHP, Devlet Bahceli, sobre el proceso de paz y las elecciones de Chipre destacan preocupaciones potenciales sobre la cohesión interna y la coordinación de políticas. La posición neta abierta en divisas de las empresas no financieras se amplió en un 1.6% m/m a 184.900 millones de dólares a finales de agosto, reflejando una expansión más rápida en el lado de los pasivos."

"En el tema de los activos y pasivos en divisas, vale la pena señalar que, contrariamente a las frecuentes afirmaciones de los formuladores de políticas, las reservas de divisas de Turquía no son tan altas en absoluto. Las reservas netas de RRR en divisas son solo de 12.000 millones de dólares y han estado disminuyendo desde el verano. Algunos funcionarios hacen la afirmación engañosa de que las reservas son altas citando la medida internacional bruta que incluye el oro, y lo que estamos viendo allí es solo el aumento en la valoración del oro."

"En conclusión, los fundamentos para el tipo de cambio de la lira no están mejorando. La fragilidad política y la volatilidad del mercado están complicando la tarea del banco central de mantener una lira estable y evitar la dolarización. Al proceder con un paso de relajación prematuro en un contexto de aumento del riesgo inflacionario, el CBT redujo la atracción relativa de los depósitos en TRY, empujando potencialmente a los residentes hacia una demanda adicional de divisas."