奈飞：在流媒体大战中遥遥领先

目前的定价合理。

2022年1月至10月中旬对投资者来说是一段非常糟糕的时期，巨额股的亏损最大。当时，“七巨头”的绰号并没有被人们谈论太多，而是“巨额股八巨头”成为焦点。

2022年10月12日，标准普尔500指数触及低点后，奈飞(NASDAQ:NFLX )被排除在看涨叙事之外。然而，股价在此期间上涨了222%——仅次于英伟达和Meta。分析师对该股的评级为持有，并将关注一个关键价格点，在进入第四季度时，该价格点可能提供逢低买入的机会。

早在7月，奈飞就公布了强劲的季度业绩。第二季度GAAP每股收益为4.88美元，超过华尔街4.74美元的共识目标。与此同时，收入为95.6亿美元，较去年同期增长17%，与预期基本一致。这家电影和娱乐行业公司报告称，与2023年第二季度相比，全球流媒体付费会员数量增加了805万，总订阅人数超过2.77亿。

随后的交易中，奈飞股价下跌1.5%，而期权隐含股价上涨8.4%；这是该公司连续第二次对盈利做出负面反应。盈利后的下跌可能是由营收预期较低所致，但奈飞管理团队确实预测了高于普遍预期的每股收益。

在即将结束的这个季度，预计收入同比增长14%，按固定汇率计算增长19%。净付费增加额可能低于2023年第三季度的增幅——这是受其新付费共享服务影响的第一个完整季度。增长前景依然强劲，至少根据该公司向华尔街传达的信息——其2024财年收入预计将增长14%至15%。

对于即将公布的季度，市场普遍预期GAAPEPS为5.09美元（而2023年第三季度为3.73美元），营收为97.6亿美元（高于去年的85.4亿美元）。在过去90天里，卖方EPS上调幅度高达29次，而下调幅度只有两次。

根据期权研究与技术服务公司(ORATS)的数据，在分析10月份报告后最早到期的平价跨式期权时，期权市场定价与收益相关的股价波动相对较小，为6.8%。

主要风险包括不确定性，但其付费分享计划也具有巨大的上升潜力。虽然这可能会带来更高的经常性收入，但如果竞争对手赶上并降低价格，收益可能就不那么可观了。其广告支持套餐的采用情况也是未知数，我们可能会在即将发布的收益报告和电话会议上了解更多有关其进展的信息。最后，流媒体战争对行业的影响是无法避免的，尽管奈飞在这方面表现最佳。

在盈利前景方面，在经历了2021财年到去年的每股收益停滞趋势之后，预计每股利润将继续增长，2024年增长近60%，明年增长20%。到2026年，NFLX的营业每股收益可能接近28美元。最近，华尔街对这家超级大盘股的信心也更加乐观，因此对第三季度报告的期望可能很高。

分析师喜欢看到该公司稳健的自由现金流——目前的自由现金流收益率为2.2%（不过，上个季度现金流增长确实有所放缓）。虽然数字不是很高，但奈飞的现金流和资产负债表管理得很好。

在估值方面，考虑到未来几个季度的EPS增长率非常高，如果我们假设中性的1.53远期PEG比率（其5年平均值）和21%的长期EPS增长率，那么市盈率应该在32左右。

未来12个月的每股收益可能接近22美元。因此，目标价为704美元，接近目前的交易价格。

与同行相比，奈飞的估值评级较低，但目前的定价合理。考虑到其优质的增长评级和行业领先的盈利趋势，尽管估值中性，但仍有理由持有该股。之所以做出这一断言，是因为股价势头非常强劲。最后，卖方修正趋势令人鼓舞。

由于基本面健康且股价已充分定价，短期内技术形势中性。请注意下图中奈飞刚刚回到2021年11月的高点。股票在如此明显的重要水平上停顿是自然的。对于那些希望在奈飞中建立头寸的人来说，回调至其长期和上升的200日移动平均线将是理想的选择。

另外，请查看图表顶部的RSI动量震荡指标-目前出现了适度的负向背离，这可能是价格即将回落的潜在迹象。与200dma一起，由于上升趋势线可能在600美元以下起到支撑作用，因此存在支撑汇合。从更大的角度来看，该股不会重新回到500美元附近的缺口。

总体而言，随着年底的临近，610美元至625美元的区域似乎是奈飞多头的稳健风险/回报区间。

奈飞的增长轨迹和基本面似乎很强劲，因为它是流媒体战争中的领导者（也许是赢家）。但由于股价接近合理倍数且存在一些技术阻力，持有评级是明智的。