美国航空：战略失误致走向下坡？

对于美国航空集团公司(NASDAQ:AAL)来说，有两个关键的发展值得讨论。该公司发布了第二季度的下调预期，以及一位关键高管将离职。

在航空公司复苏的整个阶段，尽管航空公司最初致力于以精益的方式重建业务，但它们又开始到处增加成本来执行航班时刻表，并将成本转嫁给消费者。

然而，转嫁成本的能力并不是无限的，在航空公司自己创造的成本上升的环境下，这种定价能力正在下降。

现在，我们看到美国航空公司正在受到这种环境的影响。

在第一季度，我们已经看到该航空公司只能勉强维持营业利润，而去年同期的利润率为3.5%。现在，第一季度是最疲软的一个季度，并不一定是今年剩余时间的指标，但我认为每一位航空公司高管都会同意我的观点，即第一季度实现营业利润将使航空公司对今年剩余时间的利润扩张更有信心。

虽然我并不认为第一季度的业绩值得期待，但也并非完全没有意义。我们看到，单位成本的增长预计将好于最初的预期。然而，单位收益预计将大幅下降，降幅为5%至6%，而之前的预期为1%至3%。即使平均经济油价下降，我们也看到调整后的营业利润率将比最初的预期低1个百分点。

由此看来，美国航空已经陷入了成本下降速度不够快、运力增加继续侵蚀单位收入的境地，从而导致调整后的利润率承压。分析师一直对美国航空清理资产负债表印象深刻。然而，现在我们已经多次看到，美国航空要么是犯了一个小错误，导致损失惨重，要么就是在一些增长项目上继续踢皮球。现在看来，这已经让VasuRaja失去了美国航空首席商务官的职位。

航空公司必须不断寻找新的方式和渠道来有效地填补座位。简单地说，这意味着需要管理收入，收入管理系统或销售机制的成本不应太高。

航空公司的一切都很复杂，其运营、销售和收入管理中的数字骨干也不例外。我们看到越来越多的航空公司使用现代分销渠道，美国航空也不例外。使用更现代化的解决方案可以让航空公司提供更个性化的体验和优惠，以优化辅助收入，同时也优化价格。在VasuRaja的领导下，美国航空在向现代分销渠道转型时采取了截然不同的方法。他们并没有真正将其作为优化票价的工具，而是将现代分销渠道作为削减分销成本的一种方式。

虽然实施现代分销渠道也有可能实现这一点，但这确实意味着美国航空将利润白白浪费，只关注小钱而损失了大钱。在某种程度上，单位收入的减少以及预期和报告的利润率表明美国航空存在问题。上个季度，问题在于非高峰时段部署了过多的运力，但真正的主要问题是缺乏收入管理。

美国航空匆忙实施NDC（新分销能力），随后未能发挥其真正的力量。美国航空公司首席执行官罗伯特·艾索姆承认，他们对分销系统的改变实际上填补了竞争对手飞机上的座位：

回顾第一季度，我们的竞争对手很可能因为我们所做的一些改变而获得了一些好处。话虽如此，但这对我们来说是一个机会，我们可以确保实现我所说的目标，即节约成本，尤其是创造收入。

因此，我们所看到的实际上是NDC的失败实施，对于美国航空公司来说，我看不到有什么简单的方法可以消除他们对分销渠道造成的损害。

拉贾的另一个战略转变是将重点放在阳光地带城市和小城市上。

美国航空非常重视这些地区的扩张，而我们看到大多数航空公司都专注于沿海地区，在长途航班运营中发挥着重要作用。美国航空认为，未来几年，小城市居民和阳光地带城市将出现显著增长，并愿意支付高于平均水平的费用。这当然是拉贾和美国航空的明智之举。

然而，如果我们看看报告的PRASM，即每可用座位英里的乘客收入，我们会发现，从整个网络来看，美国航空并没有获得任何溢价。

达美航空的PRASM高出1.8%，而联合航空的PRASM确实低了3.6%，但我们没有看到实质性的差异，第二季度的单位收入预测也没有表明美国航空的战略会带来单位收入的任何有利变化。

因此，美国航空的小城市和阳光地带城市战略目前并没有为该航空公司提供在沿海地区运力部署方面的竞争优势。

美国航空犯下的错误正在让他们付出代价。没有充分利用现代分销渠道的力量来优化收入可能是最大的错误。美国航空过于重视NDC以削减成本，但由于该系统现在没有提供任何强大的收入和销售优化，该公司实际上发现自己的系统低于标准且支离破碎，而运力部署也没有提供关键的差异化因素。

希望在VasuRaja离开后，美国航空能迅速采取行动，精简其网络和分销渠道。

作者|DhierinBechai

编译|华尔街大事件