惠普Q3营收转正但下调指引，这一主要利润动力不行了？

投资慧眼Insights - 笔记本大厂和打印龙头品牌惠普最新公布了2024财年第三季财报，公司营收扭转了连续八季的衰退并重拾增长势头，但利润不及预期，「主要利润驱动力」印刷部门增长不足，惠普更是下修了2024年度展望，惠普股价盘后受挫。

8月28日周三盘后，惠普公司公布的截至2024年7月31日的2024财年第三季财报显示，第三季营收同比增长2.4%至135.2亿美元，从此前连续八个季度的衰退转为正值，胜过市场预期的133.7亿美元；净利6.4亿美元，每股盈余0.65美元，不及去年同期的7.66亿美元和0.76美元。

展望下一季和全年表现，因市场竞争激烈，惠普下调2024会计年度预测，调整后每股盈余从3.30美元~3.60美元下修至3.35美元~3.45美元。

当季利润不够出色和未来财测的下调掩盖了惠普实现的近两年来首次营收增长的喜讯，投资人对此感到失望。周三盘后，惠普股价一度重挫4.5%；今年以来惠普股价上涨16.53%，低于标普500指数的17.91%。

在第三财季，惠普印刷部门（Printing）营收年减2.8%至41.4亿美元，低于市场预期的42亿美元。尽管印刷部门在总收入的比重小于个人电脑，但利润率要高得多。

【惠普2024财年Q3财报，来源：惠普官网】

彭博分析师Woo Jin Ho表示，印刷机供应收入是惠普的主要利润驱动力。

惠普执行长Enrique Lores接受采访时表示，预计该部门的销售下滑至少要持续到今年年底，企业目前没有动力升级印刷机，竞争环境仍然很困难。

Lores表示，本季营收实现两年来的首次年增是企业个人电脑销售复苏带动的。他表示，电脑老化和微软公司Windows 10即将终止服务带动了企业设备升级。面向消费者的个人电脑销售量下降了1%，降幅低于分析师预期。

财报显示，惠普第三财季含笔记新电脑和PC的个人系统部门（Personal Systems）营收年增4.95至93.7亿美元，预期92亿美元，该部门营收占比约七成。

执行长Lores看好AI笔记本增长动能，预估今年下半年将有10%的出货贡献。

实际上，由于许多消费者、企业和学校在新冠疫情最初几个月大量购买电脑，个人电脑市场在近两年出现了历史性下滑，而今年出现了市场复苏的迹象。

IDC产业分析师在7月表示，第二季出货量增长了3%，这是2021年底以来的第二次增长。