【百强透视】董事长拟掏200万护盘，同源康医药-B（02410.HK）股价却跌逾6%

9月9日，同源康医药-B（02410.HK）股价延续跌势，盘中一度重挫近13%，最终收报3.45港元，跌幅6.76%，再创2024年8月上市以来新低，全日成交额约2061万港元，总市值仅剩约13.11亿港元。

更令市场侧目的是，该股自2026年年初约13.3港元起，迄今累计跌幅已超73%，成为港股18A生物科技板块中表现最弱的个股之一。

消息面上，公司于9月8日发布公告，董事长、执行董事兼总裁吴豫生博士近日于公开市场购买公司股份，未来可能继续根据市场情况购买，预计增持总金额不超过200万港元。此外，吴豫生已向公司承诺，未来一个月内通过增持获得的股份将自购入日起自愿锁定六个月，锁定期内不会出售或转让。本次增持资金来自其自有资金。

然而，200万港元的增持金额相对于公司13.11亿港元的总市值而言，占比仅约0.15%，象征意义大于实际意义，难以有效提振市场信心。与此同时，根据Wind数据，9月8日南向资金减持公司股份97.6万股，显示内地资金也在撤离。在董事长小幅增持与南向资金减持的博弈中，市场选择了用脚投票，股价9月9日继续大跌，显示市场信心严重不足。

从基本面来看，同源康医药-B是一家临床阶段的生物制药公司，致力于发现、收购、开发差异化靶向治疗并对其进行商业化，以满足癌症治疗中亟待满足的医疗需求。

公司自2017年成立以来，已建立由10款候选药物组成的管线，包括核心产品TY-9591（甲磺酸氘申艾替尼片，新一代EGFR-TKI创新药）、五款临床阶段产品及四款临床前阶段或早期临床开发阶段产品。2026年8月27日，TY-9591获国家药监局批准附条件上市，成为公司首款商业化产品。

财务方面，公司尚未实现商业化收入，2025年全年营业收入为0元，归母净利润亏损3.00亿元，同比亏损缩窄22.5%。2026年上半年，公司研发成本9494.3万元，同比增长7%；行政开支同比大幅增长61.3%；母公司拥有人应占亏损2489.7万元，同比收窄77.8%，主要由于出售一间附属公司带来1.29亿元收益所致；经营活动现金流净额为-9125.2万元，持续为负。

董事长拟增持不超200万港元却无法阻止股价继续下跌，背后反映的是市场对公司基本面和商业化前景的深度担忧，具体可从以下几方面分析：

第一，持续亏损且零营收，公司作为18A生物科技公司，在持续“烧钱”模式下，公司需要不断融资来维持运营，股权稀释风险较大；

第二，2026年中期行政开支增至6255.4万元，同比大增61.3%，增幅远超研发开支的7%，显示公司在商业化准备阶段的管理费用快速上升，市场担忧费用控制能力；

第三，核心产品刚获批附条件上市，商业化前景仍有不确定性，TY-9591虽然与奥希替尼头对头，但EGFR-TKI赛道竞争激烈，奥希替尼、阿美替尼、伏美替尼等已占据大部分市场份额，TY-9591作为后来者能否实现销售突破仍需观察，且附条件上市意味着需要后续临床数据进一步验证；

第四，18A生物科技板块整体低迷，近年来港股18A生物科技公司普遍面临估值回调，市场对未盈利生物科技公司的风险偏好下降，板块整体情绪低迷也拖累了公司股价。

综合来看，公司基本面（零营收/持续亏损/现金流为负）和商业化前景（核心产品刚上市/竞争激烈）的双重压力，是董事长小幅增持无法阻止股价下跌的根本原因。

从港股100强评选视角观察，同源康医药-B作为一家创新药公司，核心产品TY-9591虽刚获附条件上市，具备一定创新能力、商业化潜力与较丰富的管线布局，属于生物医药板块的潜力标的，但其尚未实现营收、持续亏损、经营现金流为负、总市值仅约13亿港元且年内股价大跌超73%，这些因素可能严重制约其榜单综合排名；短线来看，董事长小幅增持难以扭转市场悲观预期，后续走势仍需跟踪TY-9591的商业化销售进展、亏损收窄节奏及18A生物科技板块整体情绪修复情况。

另值得一提的是，第十三届港股100强评选活动相关榜单候选申报与招商工作已同步启动，该评选始终关注企业基本面、资本市场表现、治理质量、创新能力与社会价值，已成为香港资本市场价值标杆，更多信息及报名方式可关注其官方网站（www.top100hk.com）。