【IPO追踪】鸣鸣很忙（01768.HK）股价承压，解禁窗口将至！

7月21日，港股次新股鸣鸣很忙（01768.HK）下跌1.54%，报384.8港元，市值838.2亿港元。

被誉为“港股量贩零食第一股”的鸣鸣很忙，上市热度持续降温，股价震荡走弱，公司即将迎来基石投资者解禁，抛压预期持续压制盘面情绪。

公司于2026年1月28日挂牌上市，根据公告，8家机构基石投资者合计获配642.36万股，锁定半年，将于7月28日正式解禁。以当前股价测算，这批基石持仓对应市值超24.7亿港元。

当前公司股价仍高于发行价，基石投资者账面浮盈不错，随着半年解禁窗口临近，机构兑现离场意愿持续升温，市场担忧筹码集中抛售，筹码供给扩容的预期持续压制盘面。对于投资者而言，昔日IPO的热度已退潮，需警惕解禁带来的短期波动风险。

行业端量贩零食赛道前期价格战白热化，持续压制板块估值中枢。万辰集团（300972.SZ）等同业加速下沉县域市场，依靠低价策略抢夺下沉市场份额；鸣鸣很忙门店拓店节奏领跑行业，但门店密度抬升持续分流客流，单店经营压力显现。华安证券研报数据显示，公司2025年全年单店营收361万元，同比下滑3.2%。叠加自身低毛利运营底色，企业盈利改善空间有限。市场前期赋予的高成长估值溢价持续消化，叠加次新股避险资金流出，公司股价短期或承压。

不过也有市场人士分析，鸣鸣很忙估值具备性价比，目前公司动态市盈率约32倍，估值处于合理区间，中长期布局价值得到机构资金持续看好。作为同时手握“零食很忙+赵一鸣零食”两大国民量贩零食品牌的行业龙头，公司综合规模与供应链优势突出，一直也是机构重点跟踪标的。

此外，鸣鸣很忙集团与万辰集团曾发布联合声明，明确抵制行业无序内卷、低价恶性竞争等乱象，共同倡导休闲零食连锁行业良性、理性发展。此举释放出两大行业龙头主动推动赛道规范化整合的积极信号，也让市场看到行业盈利环境进一步改善的潜在可能性。

部分机构表示乐观。中泰证券发布研报称，量贩零食赛道由规模扩张转向效率竞争与模型迭代，“省钱超市”凭借高性价比、强体验、近场景三大优势，成为线下零售最具韧性的业态之一。头部品牌通过供应链整合、标准化输出、模型迭代，持续构筑深度护城河，有望在行业整合期持续收割市场份额，建议关注鸣鸣很忙等供应链与门店运营能力领先的龙头标的。

值得注意的是，作为港股消费赛道热门股，鸣鸣很忙能否获港股100强研究中心评委会青睐，入围第十三届港股100强候选榜单，值得市场期待。据了解，第十三届港股100强评选现已进入筹备阶段，各候选榜单报名通道同步开启。