加元：均值回归面临关税逆风——法国兴业银行

法国兴业银行策略师指出，加拿大6月通胀走软，令加元（CAD）从1.4250反弹至接近1.40美元兑美元（USD）的走势停滞不前。未能重新站上1.3991附近的50日移动均线，以及美国对加拿大商品实施的新关税，使均值回归走势更加复杂。1.3970和1.3870/1.3850的技术水平界定了下行空间，而1.4150/1.4175则构成中期阻力。

关税拖累加元前景

"6月总体CPI同比放缓至2.8%，核心CPI降至1.8%，为2020年12月以来最低。对加拿大央行（BoC）而言，这将使其放心，能源价格向供应链和非能源商品的溢出效应仍然受控。该行上周估计，CPI通胀将在6月维持高位，随后在未来几个月逐步回落，并在2027年初回到约2%。"

"在加拿大，低于预期的6月通胀数据将强化加拿大央行维持现状的立场，并（暂时）阻止加元从1.4250反弹至1.40/美元。"

"政策利率被认为是合适的。货币市场目前仅计入未来六个月18个基点的收紧幅度，与澳洲联储（RBA）一致，但远低于欧洲央行（ECB）的+45个基点、美联储（Fed）的+42个基点和英国央行（BoE）的+41个基点。"

"从技术面看，未能重新站上1.3991的50日均线并不一定意味着自6月底以来的均值回归就此结束，但这提高了门槛，尤其是在美国对价值200亿美元的加拿大商品征收新的50%关税之后。2年期美债/加拿大国债利差再次扩大6个基点至136个基点，此前曾从142个基点收窄。"

"从技术面看，若跌破1.3970，将打开回落至5月低点1.3870/1.3850附近的空间。上周高点1.4150/1.4175为中期阻力。"

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