【IPO追踪】中期归母净利最高暴增25.9倍，埃斯顿A、H股双双大涨

7 月 15 日，国产工业机器人龙头——埃斯顿走出强势行情，A、H股双双大涨。截至发稿，A股的埃斯顿（002747.SZ）涨幅为6.56%，报40.92元/股；港股埃斯顿（02715.HK）表现更为亮眼，截至发稿，涨幅为8.29%，报22.2港元/股。

此番股价异动，直接导火索是公司披露的2026上半年业绩预告，炸裂的利润数据直接点燃市场情绪。

公告显示，2026年上半年度，埃斯顿预计归母净利润为1.5亿元至1.8亿元，同比暴增2144.74%至2593.68%，增速十分惊人；扣非净利润预计为6000万元至7500万元，较上年同期亏损1760.28万元实现扭亏为盈，同比增长440.85%至526.07%。

对于业绩大幅改善，两大核心支撑清晰可见：

一方面，公司持续推进高质量发展，优化产品结构，聚焦高附加值产品及高质量订单，叠加内部降本增效，整体毛利率稳步抬升；此外，公司在持续加大国场开拓投入的同时，加强精细化管理，实施严格的预算管控措施，费用率同比下降，主业盈利能力持续修复。

另一方面，非经常性损益大幅增加，增厚账面利润。报告期内，参股公司南京工艺与南京化纤的资产重组，股权公允价值增加，为公司贡献了可观的非经常性收益。

单季度来看，2026年第一季度，埃斯顿归母净利润为9783.67万元，同比大增674.64%。以此测算，第二季度单季归母净利润约5216.33万元至8216.33万元，实现扭亏为盈，同比增长977.04%至1481.44%，环比下滑16.02%至46.68%。

对此，市场观点有所分歧。乐观资金认为，二季度集中投入新产线、大额订单交付验证，利润阶段性承压属于短期蓄力，下半年订单将集中释放；谨慎资金则指出，高额非经常性损益是上半年利润爆发的核心推手，扣非净利润规模仍有限。与此同时，当前通用工业机器人赛道竞争依然激烈，价格战对盈利的压制尚未完全消除，公司后续盈利改善的持续性仍需跟踪验证。

从投资角度看，估值与股价层面风险也值得警惕。截至目前，埃斯顿A股市盈率（TTM）达300.52倍，其H股市盈率（TTM）为149.46倍，均处于历史高位区间，大幅高于行业均值。

此外，A股短期股价近三个多月累计涨幅超100%，积累大量获利盘，一旦后续业绩不及预期、行业情绪退潮，股价极易出现大幅回调。同时,AH股估值长期存在巨大折价，港股股价仅为A股折合价格一半，反映海外资金对其盈利持续性的谨慎态度，跨市场估值分化也会放大股价波动。

整体而言，依托工业机器人国产替代的行业红利，埃斯顿成功迎来业绩周期拐点，作为国产机器人龙头的长期成长逻辑清晰。但短期来看，公司利润依赖一次性收益、二季度盈利环比走弱、高估值、行业竞争等多重利空因素交织，投资风险不容忽视。

另值得关注的是，备受行业瞩目的第十三届“港股100强”评选已进入筹备阶段。身为国产工业机器人龙头，埃斯顿能否跻身百强榜单，亦成为市场持续热议的看点。