【IPO追踪】诺比侃（02635.HK）股价“过山车”，AI龙头成色待考

5月4日，AI基建运维龙头诺比侃（02635.HK）反弹，截至收盘，公司涨11.34%，报22港元/股，市值83.31亿港元，今日成交量仅4277万港元，相比昨日严重缩量，显示出反弹成色不足。

公司自2025年12月下旬上市以来，股价可谓“大起大落”，若以后复权价格计算（剔除拆股），去年12月上市至今年4月20日，公司股价累计涨幅一度高达数倍，成为当之无愧的港股AI赛道“人气王”。

背后主要驱动力在于：诺比侃自4月20日起被正式调入沪港通及深港通标的名单。此举大幅拓宽了投资者范围，吸引内地增量资金入场，为股价提供强劲支撑，也彰显了市场对其AI基建赛道龙头地位的认可。

然而，自4月20日见顶之后，公司股价迅速下挫，期间累计最大跌幅逾70%，直至今日才出现反弹。有市场人士指出，在纳入名单前的利好预期下，该股已出现明显冲高行情，正式纳入后资金选择在高位“散水”离场，强烈兑现需求导致股价泥沙俱下。

诺比侃是国内少数实现AI技术在核心基建场景规模化落地的民企，聚焦交通、能源、城市治理三大领域，提供“AI算法+智能硬件+场景运维”一体化解决方案。公司行业地位突出，为国内领先的AI+供电检测服务商、AI+轨道交通检测服务商，核心客户涵盖国家铁路局、大型电网及石化央企。

业绩层面，公司2025年全年实现营收4.98亿元（人民币，下同），同比增长23.7%；归母净利润1.18亿元，同比仅增长2.1%，营收与利润增速严重不匹配。业绩承压主要受低毛利城市治理业务占比提升、智能硬件成本上涨等因素影响。这无疑也导致市场担忧公司的盈利稳定性，其长期利润前景或许不太乐观。

不过，也有观点认为，作为港股通中低位、高景气的AI稀缺标的，诺比侃有望紧跟算力主升浪，实现算力与应用的双向共振。在多重催化剂集中兑现下，万亿级AI应用空间或被全面打开，未来强势的估值修复行情或一触即发。