挪威克朗：通胀放缓但挪威央行仍偏鹰派 - BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，在挪威潜在通胀降至 18 个月低点、低于挪威央行和市场共识预期后，挪威克朗（NOK）整体表现不佳。BBH 认为，单次疲软数据不会破坏该行的鹰派偏向，预计到年底前还会再加息一次至 4.50%，鉴于政策利率已高于中性水平，这对 NOK 构成利空。

预计再加息一次后暂停

"NOK 全面表现不佳。挪威潜在通胀在 6 月大幅降温，拖累了挪威央行的利率预期。潜在 CPI 意外降至 18 个月低点，年率为 2.7%，而 5 月为 3.4%。这低于挪威央行和市场共识均给出的 3.3% 年率预期。"

"尽管如此，我们怀疑仅一个月较疲软的通胀数据是否足以抑制挪威央行的鹰派偏向。通胀已连续数年高于目标，这表明需要更紧的货币政策。"

"在 6 月 17 日的上次会议上，挪威央行将政策利率维持在 4.25% 不变，并暗示将在"未来的某次货币政策会议上"加息。下一次政策决定将在 8 月 13 日公布，市场定价显示加息 25 个基点的概率为 42%，且利率将在年底前见顶于 4.50%。"

"在我们看来，再加息一次后就结束是合适的，这对 NOK 构成利空。政策利率已经高于挪威央行对中性利率的估计（介于 2.25% 和 3.75% 之间），而挪威的产出缺口略低于零。"

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