美元指数（DXY）：运输风险、通胀路径与美联储宽松——布朗兄弟哈里曼（BBH）

布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，全球市场在美国与伊朗停火谈判前保持谨慎，布伦特原油、股票和债券均有所反应，而美元趋于稳定。他认为，如果航运安全担忧已达到顶峰，风险偏好可能改善，美元指数（DXY）应在96.00至100.00区间内交易，同时维持对美元（USD）的结构性看跌观点，这与美国政策、财政及美联储政治化的担忧有关。

风险、通胀与美联储宽松前景

“市场在计划于本周末在伊斯兰堡举行的美伊停火谈判前保持谨慎基调。布伦特原油价格较周三低点上涨8%，美国股市波动，欧洲股市上涨，全球债券收益率小幅上升但仍低于三月底的高点，美元的下跌趋于稳定。”

“对金融市场而言，关键问题是航运安全恐慌是否已成过去。特朗普总统对伊朗提出的10点方案持开放态度，其中包括承认其对关键霍尔木兹海峡的主权，称其为‘可作为谈判的可行基础’，这表明航运风险恐慌的最糟糕时期可能已成过去。”

“如果如此，风险偏好可进一步改善，并将美元指数（DXY）锚定在96.00至100.00区间内。从结构上看，我们维持长期看跌美元的观点，原因是对美国贸易和安全政策信心减弱、美国财政信誉恶化以及美联储持续的政治化。”

“只要美国的基础通胀和通胀预期保持受控，美联储将有空间恢复宽松政策，以支持劳动力市场和近乎停滞的消费者支出活动。2月份实际个人支出增长环比为0.1%，低于市场预期的0.2%，而1月份为0.0%（由之前的0.1%下调）。”

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