巴西雷亚尔：利差指向兑美元走弱——荷兰合作银行

拉博银行的 Mauricio Une 和 Renan Alves 指出，过去一周巴西雷亚尔（BRL）兑美元升值 1.26%，USD/BRL 约在 5.13 附近。不过，他们强调了全球和国内风险，包括利差收窄和财政担忧，并预计到 2026 年底 USD/BRL 汇率将达到 5.35，高于市场共识。

全球逆风下的雷亚尔前景

"DXY 指数（2026 年 9 月 4 日：99.157）显示，过去一周美元兑 G10 货币贬值 0.5%。MSCI 新兴市场外汇指数（EMFX）升至 1,937 点（+0.6%）。周五，美元收于 BRL 5.1290，意味着巴西雷亚尔在本周兑美元升值 1.26%，在 24 种新兴市场货币中表现排名第 11 位。"

"外部方面，美国劳动力市场在 8 月份意外向好，新增就业强劲且失业率保持稳定，强化了经济具有韧性的观点。"

"国内方面，巴西 2026 年第二季度 GDP 环比增长 0.5%，超出预期，主要受到农业和采掘业支撑，而家庭消费、制造业、建筑业和出口则显示出放缓或收缩迹象。"

"在巴西，2026 年全年套利交易资金流入可能减少，仍是一个重要风险因素。因此，巴西雷亚尔继续受到全球不确定性的显著影响，包括美国降息空间可能缩小、对美国和中国经济放缓速度的担忧、地缘政治风险，以及日本进一步收紧货币政策的可能性；同时也受到国内因素的影响，尤其是市场对巴西财政框架可持续性的持续疑虑。"

"美联储理事 Christopher Waller 表示，9 月份利率决定将高度取决于 8 月份通胀数据：若通胀意外上行，可能支持加息；而如果通胀回落进程持续，则将支持将政策利率维持在当前 3.50%-3.75% 区间不变。"

"鉴于我们预计 2026 年巴西与发达经济体之间的利差将收窄，同时在选举年国内财政背景脆弱的情况下，美元可能在全球范围内恢复走强，我们预计到年底汇率将达到 1 美元兑 BRL 5.35。"

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