铜价突破14700美元创历史新高！未来还能涨16%？

投资慧眼Insights - 关税预期叠加供应端收紧，铜价或仍有上行空间。

9月8日，伦敦金属交易所（LME） 铜价突破14700美元/吨，创下历史新高。2026年初至今，铜价累计上涨17%。

分析指出，美国潜在铜关税引发的全球库存区域错配是铜价主要推手，叠加全球矿山铜供应量下滑，使得供需愈发紧张。 

【图源：TradingView；近一年LME铜价走势】

特朗普关税悬而未决，铜加速进入美国

此前，美国商务部曾考虑自2027年起对精炼铜征收15%的关税、2028年提高至30%，特朗普政府下令商务部审查。如今审查期限已过，白宫仍未作出决定，但交易商已提前采取行动，纷纷赶在关税生效前将铜运入美国。

纽约商品交易所（COMEX）铜期货价格维持对伦敦市场的高额溢价，为交易商打开了巨大的套利窗口。今年以来，数十万吨铜被大规模运往美国，引发伦敦交易所实物库存一度降至危机性低位。

盛宝银行数据显示，目前美国仅消费全球铜供应的6%～7%，但纽约商品交易所持有的铜报告库存总量已接近70%。分析指出，美国囤积的铜规模过大，可能导致其他地区出现供应紧缩，进一步拉高全球铜价。 

全球铜矿供应下滑，大摩下调增产预期

智利——全球最大的铜生产国，第二个季度下调全年产量预期，预计全年产量将下降2.6%。

本轮减产并非个例，自由港麦克莫兰等多家国际矿业巨头陆续下调本年度产量指引，印证全球铜矿生产正遭遇普遍性压力。 

在此背景下，摩根士丹利逆转此前对全球矿山供应扩张的判断，将供应预期下调至基本持平甚至小幅下降。按照当前趋势推演，2026年全球铜矿产量或将迎来自2017年以来的首次年度下滑。

铜价未来继续涨？

花旗预计，铜价2026年底前将升至15000美元/吨。若制造业复苏、能源转型、AI数据中心建设或战略储备需求超预期，铜价甚至可能进一步升至17000美元/吨。 

瑞银表示，在铜市供需缺口扩大下，未来几个季度铜价有望达到15500美元/吨。