日本央行再出手！美元兑日元再度跌至155关口，投资者该做何准备？

TradingKey - 周三亚洲时段，日元汇率大幅走强，美元兑日元一度跌至155关口。市场定调日本当局再度出手干预。尽管日本外储充裕，但受IMF准则限制，年内干预次数有限，目前日本央行正与市场就政策空间展开深度博弈。

【美元兑日元短线急跌（至155关口），来源：谷歌财经】

周三，日元兑美元最高升至155.032，为2月24日以来最强水平，日元日内涨幅一度达1.8%。此前4月30日，日本当局时隔逾一年重返外汇市场，日元当日盘中最高涨约3%。据彭博表示，干预确已发生；对日本央行账户数据的分析显示，当局此次约动用345亿美元。

此前，日本财务大臣片山皋月（Satsuki Katayama）在汇率话题中指出，“采取果断行动的市场时机正在临近”。5月6日，她再次重申政府 "随时准备对投机性汇率波动采取果断行动"。

日本官员迄今未正式确认上述操作，财务省亦未在国定假日非工作时间回应置评请求。但日本财务大臣片山皋月多次表示，政府在汇率干预问题上的立场是明确的。

干预的战术区间与效果递减

日本当局实际执行了分梯度守护汇率底线的策略。一旦美元兑日元汇率逼近或突破160水平，直接大规模抛售美元，从源头上阻止升值突破。

4月下旬的干预正是以此为触发条件，美元兑日元从160上方被一举推至155区间。

然而多重干预也暴露了"效果递减"的风险。4月30日与5月2日，美元兑日元两次分别从157及160上方被打压至155附近，但经历短暂的横盘后，汇率开始缓慢重拾升势。5月6日亚盘时段，在窄幅整理后再度出现下挫，被视为日本央行再次出手干预，而尽管受到干预，美元兑日元却逐步收回涨势，干预的效果正呈现边际递减效应。

日本当局干预弹药是否充足也因此再度成为疑问。高盛交易台的分析指出，即便日本再度动用大规模的干预，美元下方空间也与外部变量高度挂钩——油价走势、美联储政策与中美贸易局势。

ING研判认为，若仅为单方面干预，初期的报复性拉升或只能在短期维持，若日元想真正转为结构性走强，仍需要美国财政部配合启动联合干预。

日元投资者应该如何抉择？

对于持有日元敞口的投资者而言，需要关注近期对日元产生影响的几个因素。

即将到来的美国4月非农宏观数据若延续此前略逊预期的趋势，美元可能进一步走弱，间接扩大日元的反弹空间。

此外，投机性仓位仍处于"空头过密"状态。CFTC数据显示日元空头头寸仍接近历史高位，一旦干预再度触发止损性平仓，短期波动或仍出现成倍放大的现象。

对持仓者而言，日元反弹的持续性与短期干预主导的市场格局，正将押注日元的行为从单边做空的确定性机会，推进为一个多空不断博弈、内外因素交叉的全新局势。