美元/日元：干预买盘是时间问题，不是趋势改变 - NBC
来源 Fxstreet
加拿大国家银行（NBC）策略师Stéfane Marion和Kyle Dahms指出，美元/日元突破160后日元（JPY）的急剧反弹是由干预驱动的，而非基本面变化。宽广的短端利差和日本央行（BoJ）近期有限的紧缩措施使日元仍然脆弱。更持久的复苏需要更高的日本短期利率、更广泛的美元走弱或更明确的日本央行正常化信号。
政策差距使日元承压
“随着美元/日元突破160，日元近期重新成为外汇市场的焦点，促使官方发出更强烈的警告并据报道进行了日元买入干预。随后日元的反弹迅速，但我们认为这一走势更应理解为干预买入时间，而非基本面格局的改变。”
“关键问题仍在短端。短期利差继续偏向美元，而日本央行在4月会议上决定将利率维持在0.75%未能改变这一算术关系。”
“只要市场认为日本央行近期紧缩有限且美国利率相对较高，日元仅靠货币政策难以获得持续支撑。”
“长端信号更为复杂。日本10年期国债收益率已升至上世纪90年代末的水平，反映了顽固的通胀、逐步的日本央行正常化风险以及更高的期限溢价。”
“更持久的复苏可能需要更窄的短端利差、更广泛的美元走弱，或日本央行更明确表示愿意容忍更高利率。在此之前，干预可以稳定日元，但无法轻易扭转趋势。”
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