特朗普2.0将提振美元及美股，但剧本是否会得到改写？

代表亚利桑那州第二选区的现任众议员伊莱·克雷恩于上周六成功连任，共和党距离获得众议院多数席位所需的 218 个席位又近了一步。此次胜利使共和党的席位增至 213 个，为共和党可能领导众议院奠定了基础。

对于交易员来说，美国大选一直看起来像是一个二元事件：特朗普获胜，股市飙升，收益率上升，美元走强。但由于有可能使得共和党对权力杠杆的统一控制，特朗普交易将延续下去。

尽管如此，竞选言论如何转化为实际政策仍存在许多不确定因素。特朗普倾向于减税，这可能会刺激经济增长，但并非一帆风顺。特朗普策略的另一面是上调贸易关税且地缘政治前景不明，以及美元走强和债券收益率上升。这些转变主要是由不断膨胀的预算赤字、不断上升的通胀风险以及美联储可能不像市场最初预期的那样采取鸽派行动所推动的。

正如预期的那样，“特朗普冲击”在上周全面展开，即便尽管到周末，其对债券和货币市场的影响开始消退。然而，反弹就像两个市场的故事一样展开。对一些投资者来说，庆祝活动提前结束了，但对另一些投资者来说，派对仍然非常热闹。

真正的焦点处在小型股和金融领域，选举结果带来的乐观情绪是主要催化剂。在有利于增长的环境中蓬勃发展的小型企业正获得推力，而热衷于放松管制的金融业则全力以赴。罗素 2000 指数创下了自 2020 年 4 月以来的最佳一周，银行指数也创下了今年最强劲的表现。在七巨头驱动的热情推动下，这些行业显然处于领先地位，而市场的其他部分则在喘息。

至于未来会发生什么，随着就职日的临近，市场正在为持续上涨做准备，这一点很难忽视。如果债券义勇军（那些密切关注利率的鹰派交易员）不要搅局，标准普尔 500 指数可能会迅速冲向 6,500 点大关。债券市场目前一直保持稳定，但若出现反转都可能引起动荡，因此请密切关注长端美债收益率。

与此同时，市场情绪乐观。对于特朗普总统来说，重点可能是保持平稳，这波涨势太甜蜜了，不容破坏。他不会抛出像谈论关税这样的意外之举，而是希望通过发布税收激励和放松管制等促进增长的举措让华尔街满意。市场指望这些甜头能保持势头。

然后就是储备资金，货币市场基金坐拥大量现金，只等着合适的时机投入股市。只要国债波动不造成影响，时机可能以就职典礼前的大幅上涨形式出现。

因此，尽管市场某些领域可能正在降温，但总体趋势很明显。反弹仍在继续，连续五周资金流入（过去八周有七周），金融股和小型股正走强。选举后的乐观情绪仍在继续，看起来这场派对不会很快停止。

目前，特朗普 2.0 意味着关税、更严格的移民政策和减税，而这应该会引发“美国通胀繁荣”，同时引发“全球通货紧缩衰退”。那么，这会给我们带来什么呢？显而易见的做法是：买入黄金、美元、美国股票（科技股）和小型股“杠铃”头寸，同时做空美国国债。

但如果我们错过了这个转折点呢？如果特朗普2.0不按剧本行事呢？特朗普是否会将预期的通胀组合关税、减税和移民调整与通货紧缩组合结合起来？

难道他想树立新的形象？倡导和平的特朗普希望留下经济增长和全球外交的遗产。也许，只是也许，他希望获得诺贝尔和平奖来丰富自己的履历。这听起来很疯狂，但政治上确实发生过更奇怪的事情，市场可能对这一潜在的情节转折视而不见。如果他能采取更慎重、更稳定的策略，市场可能会出现完全不同的状况。

那么，如果这不仅仅是特朗普引发的又一轮混乱，而是一种更加微妙、更加平衡的方法，可能会让市场走向不同的方向，那会怎样呢？