日本银行业惊传“爆雷”!传奇交易员:耶伦、美联储恐被迫大规模印钞 比特币将迎新一轮牛市

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FX168财经报社(亚太)讯 传奇交易员、BitMEX联合创始人Arthur Hayes表示,作为日本第五大银行,农林中央金库(Norinchukin Bank)近期宣布将出售价值630亿美元的美国和欧洲债券,承认错估欧美利率。他警告,美联储恐将被迫大规模印钞,并刺激比特币迎来新一轮牛市。


农林中央金库“爆雷”后,市场恐慌情绪蔓延开来,这预示着其他日本银行可能效仿,总计抛售高达4500亿美元的美债。


Hayes指出,日本农林中央金库大举抛售美债的原因在于美日利差急剧扩大,导致持有美债的外汇对冲成本大幅上升,持有这些债券已经开始亏损。


(来源:Twitter)


今年11月,美国将展开总统大选,美国财长耶伦(Janet Yellen)很可能会要求日本央行通过美联储的外国和国际货币当局(FIMA)回购工具来吸收这些抛售的债券,避免美债收益率大幅上行,进而引发金融市场动荡。


FIMA回购工具的增加表明,全球货币市场增加了美元流动性。


Hayes认为,如果美联储大规模印钞回购日本抛售的美债,将为加密货币市场带来新一轮美元流动性,助推新一轮加密货币牛市。他表示,为了维持当前基于美元的金融体系,美元供应必须增加,这无疑将推高包括比特币在内的加密资产价格。


2023年3月,美国首次出现了渗透到金融体系底层的银行业危机。不到两周的时间,3家大型银行倒闭,导致美联储为任何美国银行或外国银行资产负债表上的美国分行持有的所有美国国债提供全面支持。正如预期的那样,在救助计划宣布后的几个月里,比特币价格飙升。


自2023年3月12日宣布救助计划以来,比特币已上涨超过200%。


为了巩固约4万亿美元的救助计划,这是Hayes对美国银行资产负债表上持有的UST和抵押贷款支持证券总额的估计,今年3月,美联储宣布使用贴现窗口不再是致命的。如果任何金融机构需要快速注入现金来填补其资产负债表上因“安全”政府债券而出现的棘手漏洞,则应立即使用上述窗口。


Hayes强调:“美联储对美国金融机构的做法是正确的,但随着全球资金飙升,2020至2021年期间大量购买美国国债的外国投资者又该怎么办呢?哪个国家的银行资产负债表最有可能被美联储搞垮?当然是日本银行系统。”


日本农林中央金库是第一家屈服并宣布必须出售债券的银行,其他所有银行都在从事同样的交易。


根据国际货币基金组织(IMF)的一项协调投资组合调查,到2022年,日本商业银行持有约8500亿美元的外国债券。其中包括近4500亿美元的美国债券和约750亿美元的法国债券,这一数字远远超过他们持有的欧元区其他大国发行的债券。


美国国债在2021年底开始崩盘,当时美联储暗示将从2022年3月开始提高政策利率,这已经过去两年多了。那么,为何一家日本银行会在遭受两年痛苦之后让损失结晶?另一个奇怪的事实是,市场应该听取经济学家的共识,美国经济正处于衰退的边缘。因此,美联储距离降息只有几次会议的时间了,降息将推高债券价格。同样,如果所有“聪明”的经济学家都告诉市场救济就在眼前,为什么现在要卖出呢?


Hayes解释说:“原因是日本农林中央金库的外汇对冲UST购买从轻微正向利差变为巨大的负向利差。在2023年之前,美元和日元之间的利差可以忽略不计。然后,美联储与日本央行分道扬镳,加息,而日本央行则维持-0.1%的利率。随着利差扩大,对冲UST美元敞口的成本超过了更高的收益率。”


其运作方式为,农林中央金库是一家拥有日元存款的日本银行。如果想购买收益更高的UST,它必须用美元支付这笔债券。该行将卖出日元并买入美元以购买债券,这是在现货市场上进行的。如果该行所做的就是这些,并且从现在到债券到期,日元升值,那么当该行卖回美元换取日元时,它将亏损。


举例而言,你今天以100美元兑日元的价格买入美元,明天以99美元兑日元的价格卖出美元兑日元;美元走弱,日元走强。因此,农林中央金库将卖出美元并买入日元,通常是以三个月的远期汇率,以对冲这种风险。它将每三个月滚动一次,直到债券到期。


通常来说,三个月期限的债券流动性最强。这就是为什么农林中央金库这样的银行会使用三个月滚动远期债券来对冲10年期货币购买。


每个人都在关注美联储何时开始降息,然而,假设美联储在下次会议上每次降息25个基点,美元/日元的利差为 5.5%、550个基点、22次降息。未来12个月内降息一、二、三或四次都不会大幅降低利差。此外,日本央行没有表现出提高政策利率的意愿。日本央行最多可能会降低其公开市场债券购买速度。日本商业银行必须抛售外汇对冲美国国债投资组合的原因尚未得到解决。


“这就是为什么我有信心加快从Ethena质押美元(sUSDe),其收益为20-30%,转向加密货币风险的步伐。鉴于这一消息,痛苦已经达到了日本银行不得不退出UST市场的程度。正如我所提到的,在选举年,执政的民主党最不需要的就是UST收益率大幅上升,这会影响他们的中位选民在财务上关心的主要事情。那就是抵押贷款利率、信用卡和汽车贷款利率。如果国债收益率上升,这些都会上升。”


“这种情况正是FIMA回购工具设立的原因。现在需要的只是,耶伦坚决要求日本央行使用它。”


Hayes最后总结道:“就在许多人开始怀疑下一轮美元流动性冲击将从何而来时,日本银行系统却将由折叠整齐的美元钞票组成的纸鹤扔到了加密货币投资者的怀里。这只是加密货币牛市的另一个支柱。美元的供应量必须增加,才能维持目前以美元为基础的美国治世的肮脏金融体系。”

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