法国总统马克龙：从现在起进入新时代，必须从新的妥协开始

交易员削减对欧洲央行宽松政策的押注，暗示降息周期已经结束。不过知情人士表示12月或再次讨论降息。

美国8月生产者物价指数（PPI）意外不及预期。在8月非农、基准修订和PPI等一系列数据公布后，市场确信联准会将于9月重启降息。加之AI叙事继续发酵，甲骨文股价狂飙36%推动标普、纳指进一步走高。但需留意的是，就业市场数据在预警经济裂痕方面发挥关键作用，尽管当前失业率并未攀升至4.4%，但一旦失业，工人找到新工作的概率仅为45%，为有史以来的最低估值，市场存在对衰退风险的定价不足的可能。投资者日内关注美国CPI数据公布，若通胀大幅攀升恐进一步引发市场对“滞涨”的担忧，并对美股等风险资产构成实际冲击。

本周五惠誉将对法国主权信用评级进行审查，小心“股汇债”三杀重演。

联准会9月重启降息几乎已成定局，市场正等待本周四公布的通胀数据以衡量联准会9月大幅降息50基点可能。在滞涨风险与联准会更大规模降息预期中市场暂时保持乐观，VIX恐慌指数四连降。不过，10年期美债殖利率与美元的持续下跌凸显衰退风险加剧，因而投资者需警惕降息后“买预期、卖事实”行情出现，投资者日内可重点关注美国劳工统计局发布非农年度基准修正数据。

在美联储和欧洲央行货币政策分化的背景下，欧元/美元有望继续走强。