日央行7月会议记录出炉,「日元套利平仓」的元凶会议说了什么?

Esteban Ma
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投资慧眼Insights- 7月底日本央行意外加息,叠加随后美国公布令人失望的经济数据,给8月初全球金融市场带来印象深刻的「黑色星期一」和「日元套利拆仓」。日央行最新公布了7月BOJ会议意见摘要,决策者对升息步伐存在分歧。


9月26日,日本央行公布了7月会议摘要,日央行决策者在本次会议中对于应该以多快的速度进一步升息的问题存在分歧,这给今年剩余时间何时会采取年内第三次升息措施带来更多不确定性。


7月31日,日央行意外宣布将0%至0.1%的政策利率提升至0.25%,这是自3月结束负利率政策后的首次升息,也是年内第二次升息,而此前市场普遍预期按兵不动。


决议公布后,日股和日元汇率巨震。叠加美国7月非农数据爆冷引发衰退交易,8月5日全球金融市场全线收黑,日经指数下跌额创历史最大。不少投资人将「黑色星期一」归咎于日央行意外升息带来的日元套利拆仓。


在7月会议中,日本央行以7:2的投票进行升息,九名委员中至少有两人认为有进一步的升息空间,其中一人认为日央行应该及时、渐进地提高借贷成本,以避免稍后被迫快速升息。


有委员表示,一旦确认企业增加资本支出、薪资和价格,日本央行就必须进一步升息。


不过也有与会者警告,不要太快地逐步取消宽松政策。


有委员称,货币政策正常化本身不是目的,并补充道,日央行必须监控各种风险并审慎行事。


有一位委员表示,日央行应该避免出现市场对未来升息预期过度上升的情况,因为通膨预期尚未稳定在2%的目标,且物价仍然容易受到下行风险的影响。


这种谨慎的看法与本周二(24日)日央行行长植田和男的最新观点类似。他表示,日央行在制定货币政策时,有能力花时间观察金融市场和海外经济的发展情况,这意味着日央行并不急于进一步升息。


植田和男称,基本通膨加速接近2%的目标仍存在风险,比如金融市场波动和美国经济能否实现软着陆等。他暗示,日央行将至少要等到12月才会再次升息。


日央行继续依赖经济数据「边走边看」的态度体现在9月决议中。该行在9月会议决定维持利率不变,表示日圆近期的反弹缓解了进口成本的上行压力,降低了国内通膨超调的风险,因此需要花些时间来做出政策决定。


有经济学家当时表示,植田和男强调了美国经济的风险,并再次确认了日央行不会在市场不稳定时升息的观点,这可能会导致市场对年底升息的预期减弱。当前,市场主流看法是日央行可能会在12月升息。


会议摘要公布后,由于美日利率缩小的速度仍存不确定性,日圆汇率贬值至9月初以来最低水平。26日午间,美元兑日元汇率升破145大关,不过随后小幅回落,现报144.74。


澳大利亚联邦银行策略师表示,本周五的自民党总裁选举是一个风险事件。对于不同的候选人获胜,市场将对日央行升息和日圆定价可能会出现两个方向的急剧变动。

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