2025年美联储降息周期将“落幕”?除了特朗普因素,还要关注这些……

Penny Pan
更新于
Mitrade
coverImg
来源: DepositPhotos

投资慧眼Insights - 美联储在9月降息50个基点,这也是美联储4年来首次降息,并开启降息周期,然而随着特朗普的上台,其施政政策可能会重燃通胀,这是否会令2025年的降息周期终结?华尔街大行如何看待美联储的降息之路?

通胀触底,降息周期如期开启

美联储9月18日如期宣布降息50个基点,将联邦基准利率下调至4.75%至5.00%区间。这是美联储自2020年3月以来的首次降息,标志着以升息为主旋律的货币紧缩周期转向降息的宽松周期。 


美国联邦基准利率

(图源:TRADING ECONOMIC;美国联邦基准利率)


美联储宣布降息之际,美国的通胀率已从2022年9月的9.1%历时26个月大幅下降至8月的2.5%,创年内5个月新低。

 

美联储尚未实现降低通胀的目标,但正在取得通胀下行的进展。目前的政策利率水准使美联储有足够的空间来应对可能出现的挑战。”鲍尔在9月议息会议上指出。

 

此前,华尔街大行高盛、花旗、摩根大通一度呼吁美联储尽早、大幅降息;其中,摩根大通一度预期美联储将于9月及11月各降息50个基点。

 

不过,美联储的实际行动并未如摩根大通所愿。美联储在11月的议息会议上将基准利率下修25个基点至4.5%-4.75%区间。

 

鲍尔在新闻发布会上暗示未来将谨慎降息,他直言,“随着中性利率的接近,美联储可能有必要放缓降息步伐,并开始考虑调整降息步伐。”

 

对于美联储的后续动作,花旗、高盛等大行预期美联储将在今年12月再降息25个基点,并在明年的6月和9月各降息25个基点。 但这一切是否会因为美国总统特朗普的上台而改变?

特朗普2.0时代:通胀抬头、就业严峻、经济下行?

特朗普在竞选美国总统时几度扬言有权利对美联储货币政策发表评论,曾一度扬言要辞退鲍尔,不过,鲍尔最新表示有信心与特朗普政府关系良好,现在评判特朗普新政对美联储货币政策的影响为时过早。


不过,美联储前官员梅斯特却并不认为,他直言,“不仅仅是关税,移民、税收、支出等问题都将可能影响货币政策前景”。 


随着特朗普赢得美国大选结果尘埃落定,他第二任期的政策主张如对利率、美联储、政府预算、减税、能源开采和加密货币等议题成为市场焦点。市场担忧,这些政策的实施,将会对美国物价、薪资和联邦赤字带来上行压力。

 

华尔街大行高盛、贝莱德曾警告称,特朗普第二任期政策将加剧通胀。高盛指出,2025年底,美国核心通胀率可望降至2.1%,但加上关税影响后,通胀率将提升至2.4%。而这与美联储实现2%的利率目标相向而行。


美国近三年CPI年率

(图源:TRADING ECONOMIC;美国近三年CPI年率)


考虑到特朗普政府上台后,将提高移民限制收紧和进口关税提高的可能性,而这些政策可能会刺激美国通胀,改变美联储的货币政策路线。巴克莱经济学家表示。


有市场分析指出,长期而言,特朗普的政策可能推动更高效、更强大的经济,但短期内可能对劳动力市场和经济构成较大冲击,这可能体现为通胀高企或经济衰退。


华尔街大行预计未来两年美国GDP增长承压。摩根士丹利最新表示,由于更严格的移民政策和高关税对经济造成巨大压力,预计未来两年美国GDP将下修,其中,2025年美国GDP增长将从2024年的2.4%放缓至1.9 %,2026年进一步降至1.3%。不过,高盛预计明年美国GDP增速将维持在2.5%,高于市场的普遍预期。


此外,监于特朗普更严格的移民政策、加征关税,美国劳动力市场也将受到冲击。大摩预估,在新政府对非法移民的驱逐和排斥下,将导致净移民人数从2023年的330万下降至2026年的50万。这将使劳动市场在2025年保持紧张状态,就业人数显著下降。该机构预计,2025年美国的失业率为4.1%,2026年为4.5%。


面对特朗普2.0政策的不确定性、通胀上升、美国经济衰退及就业市场紧张的风险,美联储2025年的货币政策走向该何去何从?


2025年美联储货币宽松将“终结”? 


展望2025年美联储政策路径,美联储多数官员认为美联储未来一年将持续降息,达到中性利率水准。明年票委、芝加哥联储主席Goolsbee预计,美联储将中性利率维持在3%左右的水平,显著低于4.5%-4.75%的利率区间。 

 

市场预期的降息次数也有所减少。据芝商所“美联储观察工具”数据显示,市场预计美联储2025年将降息2次,6月开始终端利率将维持在3.75%-4.00%不变。


美联储议息决议利率预测

(图源:芝商所; 美联储议息决议利率预测)


华尔街大多数投行认为,美联储将继续维持当前的渐进式政策路径,并逐步调整利率以因应经济变化。也就是说多数预计美联储或在2025年放缓降息步伐,甚至可能在某些情况下暂停降息。


巴克莱上调明年美国通胀的预测,并降低了对GDP的预期。预计美联储在2025年的降息次数将从先前预测的3次降为2次,每次25个基点。高盛预测明年美联储降息2次共50基点。


 不过,摩根大通预测明年降息3次,该机构预测美联储将从3月开始每季降息1次,直到联邦基金利率降至3.5%,理由是特朗普政府政策具有不确定性。 

 

野村证券、道明证券则较为保守,该等机构预计美联储明年仅降息一次,甚至暂停降息。这反映了市场对特朗普可能兑现其提高关税竞选承诺的担忧。

 

野村证券预计,美联储明年将仅降息一次,并将终端利率预测上调50个基点,至3.625%。

 

道明银行则认为,美联储将在2025年1月至7月期间维持利率不变,让FOMC官员有时间评估特朗普新政策的影响,只有当经济出现放缓时,才会恢复降息。

免责声明: 本文内容仅代表作者个人观点,不代表mitrade官方立场,也不能作为投资建议。文章内容仅做参考,读者不应以本文作为任何投资依据。 mitrade对任何以本文为交易依据的结果不承担责任。 Mitrade亦不能保证本文内容的准确性。在做出任何投资决定之前,您应该寻求独立财务顾问的建议,以确保您了解风险。

差价合约(CFD)是杠杆性产品,有可能导致您损失全部资金。这些产品并不适合所有人,请谨慎投资。查阅详情



goTop
quote
这篇文章有帮到你吗?
相关文章
placeholder
FED和BOJ会议来袭!欧元、日元行情一触即发?【外汇周报】欧央行鹰派提振欧元,本周美联储会议能否再助力?日本央行会议来袭!日元汇率将迎巨震!
作者  Alison Ho
9 小时前
欧央行鹰派提振欧元,本周美联储会议能否再助力?日本央行会议来袭!日元汇率将迎巨震!
placeholder
澳元汇率持续飙升!基金押注澳元兑美元、加元、瑞郎走强澳元兑美元汇率创10个月新高,对冲基金加大对澳元看涨期权的押注。
作者  Tony Chou
11 小时前
澳元兑美元汇率创10个月新高,对冲基金加大对澳元看涨期权的押注。
placeholder
美国8月CPI数据重磅来袭!美股、黄金能否再创新高?高于预期的CPI数据将利好美元,进而使美股和黄金面临调整压力。
作者  Alison Ho
9 月 11 日 周四
高于预期的CPI数据将利好美元,进而使美股和黄金面临调整压力。
placeholder
9月11日财经早餐:PPI意外降温!标普、纳指续创新高,甲骨文获3000亿大单,股价狂飙36%!美国8月生产者物价指数(PPI)意外不及预期。在8月非农、基准修订和PPI等一系列数据公布后,市场确信美联储将于9月重启降息。与此同时,美国政府出售美国公债及获得强劲需求,10年期美债殖利率承压下跌。AI叙事继续发酵,推动纳指、标普续创历史新高。甲骨文与OpenAI签订的5年合同金额高达3000亿美元。甲骨文创始人拉里·埃里森也在短短一天里身价超过1000亿美元,达到3930亿美元,成全球首富。北约成员国首次在战争中开火,地缘政治紧张局势加剧,加之特朗朗普敦促欧盟对中国和印度征收100%的关税,油价周三续升。
作者  Insights
9 月 11 日 周四
美国8月生产者物价指数(PPI)意外不及预期。在8月非农、基准修订和PPI等一系列数据公布后,市场确信美联储将于9月重启降息。与此同时,美国政府出售美国公债及获得强劲需求,10年期美债殖利率承压下跌。AI叙事继续发酵,推动纳指、标普续创历史新高。甲骨文与OpenAI签订的5年合同金额高达3000亿美元。甲骨文创始人拉里·埃里森也在短短一天里身价超过1000亿美元,达到3930亿美元,成全球首富。北约成员国首次在战争中开火,地缘政治紧张局势加剧,加之特朗朗普敦促欧盟对中国和印度征收100%的关税,油价周三续升。
placeholder
10年期美债收益率破位下行,“美元熊市”已在路上!摩根士丹利9月7日发布的报告显示,美元的下行趋势并未结束,恰恰相反,其跌势barely halfway through(仅仅走完一半)。大摩的美国经济团队认为,美联储现在更愿意忍受更高通胀的威胁。这意味市场利率在FED引导下进一步走低,而通胀因关税保持高位,则实际收益率将进一步下行,进而在与主要央行货币政策差异中进一步拖累美元下跌。
作者  Insights
9 月 09 日 周二
摩根士丹利9月7日发布的报告显示,美元的下行趋势并未结束,恰恰相反,其跌势barely halfway through(仅仅走完一半)。大摩的美国经济团队认为,美联储现在更愿意忍受更高通胀的威胁。这意味市场利率在FED引导下进一步走低,而通胀因关税保持高位,则实际收益率将进一步下行,进而在与主要央行货币政策差异中进一步拖累美元下跌。