日本通胀放缓,日央行还加不加息?

Tony Chou
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投资慧眼Insights - 日本5月核心通胀因能源税而加速,但剔除燃料影响的指数连续第九个月放缓,这让央行何时加息的决定变得复杂。


“核心”通胀率(CPI)是日本央行衡量价格走势的关键指标,但核心通胀率的放缓令人怀疑央行之前的观点,即工资上涨将支撑消费并使通胀率持续达到2%的目标。


最新数据显示,5月核心CPI同比上涨2.5%,高于上个月的2.2%,基本符合市场预期,主要由于可再生能源税的上调。


但以扣除新鲜食品和燃料的指数衡量的通胀率从4月的2.4%放缓至5月的2.1%,创下2022年9月以来的最低同比增长率。


5月份私营部门服务业通胀率从上个月的2.4%放缓至2.2%,表明企业对于转嫁劳动力成本仍持谨慎态度。


凯投宏观亚太区主管马塞尔·蒂埃利安特(Marcel Thieliant)表示:“日本央行一直认为,今年春季工资谈判中达成的大幅加薪,最终将推动服务业通胀,但目前为止,几乎没有证据表明这种情况会发生。”


原油价格再度上涨以及日元贬值导致进口成本上升,令通胀前景变得扑朔迷离。


分析师预计,由于原材料成本上涨,本月晚些时候核心CPI将加速至3%左右。但这种压力可能会伤害消费,并打消企业涨价的念头,从而妨碍日本央行将通胀率长期维持在2%的努力。


农林中央调查研究所首席经济学家南武志表示,“日本实际工资增长依然疲软,而且没有数据证实需求驱动的通胀正在加速。日本央行可能至少在今年10月至12月之前不会再次加息。”


许多经济学家预计日本央行今年将把利率上调至0.25%,尽管对于此次加息是在7月份还是在今年晚些时候出现分歧。


日本央行行长植田和男此前表示,如果央行更加确信在强劲的国内需求和更高的工资推动下,通胀率将持续达到2%,那么央行将提高利率。


不过,近期消费疲软迹象仍令人担忧。日本经济第一季度出现萎缩,部分原因是生活成本上升导致家庭不愿增加支出,导致消费下降0.7%。

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