大战一触即发！日本央行和套利交易员将继续就日元汇率展开对弈！

投资慧眼Insights - 交易员们表示，只要套利需求依然存在，日本加息对于拯救陷入困境的日元来说作用不大。

日元极具套利吸引力，交易员加码押注

目前，日元仍然是较为热门的套利交易资产之一。套利交易是一种几乎不花任何钱借入日元购买美元并赚取超过5%的收益的策略。日元贬值和美元走强增加了套利交易的吸引力，去年套利交易的总回报率上升至18%。

这可能形成与日本当局展开紧张对峙，日本当局似乎决心阻止日元过度贬值。央行下次政策会议将在两周后举行，但部分市场参与者已经警告称，只要这些套利策略仍然盛行，日元就有回落至34年低点160.17的风险。

野村国际公司驻伦敦十国集团现货交易主管安东尼·福斯特 (Antony Foster)表示：“人们对套利非常痴迷，即使日本央行在6月份加息（我们预计会小幅加息，然后在今年晚些时候进一步加息），这种套利仍将存在，因此市场将非常不愿意做多日元。”

今年以来，日元兑美元汇率已下跌约10%，是G10成员国中跌幅最大的货币，因为投资者抛售日元，转而选择收益更高的美元。随着日元汇率降至2012年的一半左右，日本官员的焦虑情绪不断加剧，多次威胁要进行干预。市场猜测，日本官方实际上在4月底和5月初就已干预过外汇市场。

尽管日元兑美元汇率已回落至157左右，但可能面临进一步的冲击。掉期市场将日本央行今年的加息预期定为27个基点，最早在7月份加息10个基点的可能性为90%。然而，由于交易员已经将加息预期考虑在内，日本央行下个月发出的任何强硬信号都难以以阻止日元下跌。

Stonex Financial Pte Ltd. 驻新加坡外汇交易员Mingze Wu表示，“鉴于市场势头强劲，日本央行的任何举措都可能为时已晚，套利交易需求有利于做空日元。美元兑日元的风险倾向于上行至日本央行干预前的水平。”

日央行拉G7重申干预 

上周末，G7 会议上，在日本的游说下，财长会后重申警告汇率过度波动的承诺。在协议达成之前，日本首席货币外交官神田正人周五提及重新干预货币市场的可能性，他强调，东京随时准备采取行动，以应对日元过度波动。

鉴于日元贬值推动了套利交易的回归，投资者将关注日本央行是否会在下个月进行干预。市场认为加息10个基点的可能性仅为28%，套利交易者正密切关注央行是否会调整其他政策工具来支撑日元。

荷兰合作银行驻伦敦外汇策略主管简·福利 (Jane Foley)表示：“植田和男可能会非常谨慎地选择措辞，他和财务省可能希望不需要更多干预，但只要日本经济数据疲软且美国数据显示出韧性，就无法保证这一点。”