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投资慧眼Insights - 摩根士丹利认为，虽然铜价短期内或将继续上涨，但是须小心关税预期逆转。
3月20日，LME伦铜价格突破10000美元关口，创去年10月份来新高。
2025年初至今，LME伦铜累计上涨14%。而美国Comex铜价格累计上涨了26%，两者价差为12%左右。
背后原因，是源于特朗普政府可能对铜征税，美国进口商疯狂囤铜，混乱局面支撑铜价上升。
【图源：Mitrade；近半年LME伦铜价格走势】
ING分析指出，短期内，随着美国对铜进口的调查持续进行，更多金属将在潜在征税之前进入美国，铜价可能继续受到支撑。
未来，如果征收关税，美国铜价将面临进一步上行的风险。然而，如果任何潜在关税低于预期，价差可能会回落。
摩根士丹利认为，尽管当前铜供给基本面稳固，但投机性持仓量上升和期限价差趋紧可能加剧市场波动，此外关税政策的任何变化都可能导致市场逆转。
”虽然铜价短期内或将继续上涨，但投资者必须密切关注美国关税政策的进展。美国对铜的需求与关税预期息息相关，因此任何变化都可能导致市场逆转，特别是美国可能囤积大量其不需要的材料。”摩根士丹利表示。
高盛和花旗集团预计美国将在2025年底前对铜征收25%的进口税。
高盛分析师认为，关税可能导致中国减少炼铜量，在头三个月内，每月减少10000至20000吨，今年全球市场将面临18万吨的赤字。
“供应链有可能发生更广泛的重塑。”花旗集团分析师表示。
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