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美股、黄金“跷跷板”效应，市场押注美股反弹
黄金于4月22日触及历史高位3500美元或辗转回落至3300美元下方，不仅如此，黄金于上周连续三日反攻3362关键水平均无功而返，暗示该水平存在较强阻力。时段内黄金再度击穿3300至低位3268美元，一系列因素暗示黄金技术性回调存进一步加剧可能。
实际上，随着资金撤离美国资产趋势延续，美股与黄金走势形成明显“跷跷板”效应，由于市场押注特朗普及美联储齐救市，这大大缓解了美国资产短期的抛售压力，10年期美债收益率连续四日下跌回落至4.25%下方，无风险利率下降对美股尤其科技股有利。
与此同时，根据CME美联储观察工具的数据，当前市场预计美联储在6月会议上降息25个基点的可能性接近60%。
简单而言，关税政策不确定性令投资者总体保持谨慎，而存量市场美股、黄金形成跷跷板效应，这导致黄金出现多头获利了结行情。
实际利率预示黄金中期仍向好，但关税才是当前最大影响因素
上周五（4月25日）公布的密歇根大学4月美国消费者信心指数终值由前一个月的57急降至52.2，市场预期为50.8。为历来第四低水平，但高过初值的50.8，消费者料未来一年物价升6.5%，不及初值6.7%增幅，但仍是1981年以来最高，未来5年至10年通胀平均增长4.4%，与初值一致。
毫无疑问的是，在名义利率下行、通胀预期升温情景下，实际利率将进一步走弱，这对无息资产黄金构成支撑，然而随着黄金大幅攀升，市场或已对此进行了较为充分的计价。因而笔者认为当前影响金价的最大因素仍是美国贸易关税政策的走向。
可以预见的是，一旦全球两大经济体关税大幅缓和，不排除黄金将回落考验4月9日对等关税开启前3000美元关口水平。
值得一提的是，有线新闻（CNN）公布委任SSRS进行的民调，特朗普的整体支持率为41%，较3月时跌4个百分点，是1951年艾森豪威尔威尔以来，首100天后美国总统支持率最低。
投资者重点关注本周公布的美国4月非农数据、失业率、ADP就业人数等劳动力市场数据表现，若劳动力数据表现不佳，料将为美联储重启降息提供依据，但对黄金支撑恐将受限。
黄金技术分析：连续三日受阻3360美元，技术性回调恐加剧
黄金日线图：
图片来源于：tradingview
黄金目前位于3300美元下方整固，短期阻力无疑位于3360美元附近。而若黄金后市进一步击穿3250美元，预计将引发多头进一步平仓，下方关注3150美元及3000美元关口支撑，投资者对黄金短期上涨或需保持谨慎。
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