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投资慧眼Insights - 摩根士丹利预计布伦特原油价格未来将跌至60美元/桶。
摩根士丹利表示，全球石油市场目前处于非常罕见的境地，定价模式表明近期原油供应紧张，同时也预示着未来将出现显著盈余。
“布伦特原油期货曲线目前呈现一种异常形状：前九个月合约呈下行趋势，之后则向上倾斜。”Martijn Rats和Charlotte Firkins等分析师在一份报告中写道，“这太不寻常了，事实上，历史上几乎没有先例。”
本月，原油价格受到美国主导的贸易战余波、OPEC+以超预期速度增产的举措以及市场对供应过剩的预期不断升温的冲击。这些因素共同导致4月份油价大幅下跌——布伦特原油价格下跌了12%——但同时也表明供应过剩的时间点存在更复杂的内在原因。
目前，布伦特原油近月合约价格仍高于远月合约，这种被称为“逆价差”的模式被视为看涨，因为它表明交易商愿意为更多现货原油支付溢价。但到进入2026年后，该曲线将转向相反的结构，即所谓的“正价差”。
分析师表示：“第九份合约之后的正价差预示着今年晚些时候油价将迅速走弱，需求放缓和供应强劲增长将导致供应过剩。在大约30年的历史数据中，期货曲线从未像现在这样出现‘微笑’。”
摩根士丹利预计，布伦特原油价格今年晚些时候将跌至60美元/桶的低位。
“贸易关税将成为石油需求的重大阻力。我们预计原油供应在第三季度将出现赤字，但此后将转为显著盈余。”分析师表示。
巴克莱指出，2025年油市将出现每日100万桶的供应过剩，2026年则将出现每日150万桶的供应过剩。其将2025年布伦特原油价格预测下调4美元至70美元/桶，2026年布油平均价格将达到62美元/桶。
截至4月29日发稿，布伦特原油报价64美元/桶。
【图源：TradingView；2025年布伦特原油走势】
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