比特币如何从边缘成为主流（二）机构采用

上一课看过政策变化，这次看看企业和金融机构怎样参与比特币。

微策略买入比特币，贝莱德推出比特币基金，新闻里都叫“机构入场”，但它们参与的方式可不一样。弄清谁在出钱、买了什么，你就更容易看懂这些消息。

第一章：公司支持

先看微策略，一家原本做商业分析软件的公司。2020年，它花费2.5亿美元买入21,454枚比特币，并宣布将其作为主要财务储备资产。

你可以把这理解为企业重新安排自己的“存钱罐”：一部分现金换成了比特币，资产价值也就开始跟着币价波动。

微策略当时看重的是比特币长期储存价值的潜力，但这属于公司的投资判断，并不意味着比特币一定保值。

企业持币，是把比特币放进自己的资产负债表。币价的涨跌，也会影响公司持有这项资产的价值。

到了2025年，微策略改用Strategy品牌，连新标志都加入了比特币符号。对它来说，比特币已经从一项投资，变成了公司战略的核心。

再看一家你可能更熟悉的公司：特斯拉。2021年初，它购入15亿美元比特币，让不少原本只关注汽车和股票的人，也注意到了这项资产。

当然，公司买过，并不代表会一直持有，企业也会根据资金需求调整投资。如果借钱买币，还要考虑偿债压力，所以看到大公司买入，先别急着照抄它的作业。

除了自己持币，公司还可以通过提供服务，让更多人接触比特币。

2020年，PayPal推出加密资产买卖服务，符合条件的美国用户可以直接在原有账户操作。比特币出现在熟悉的支付应用里，用户少学一套操作，参与门槛也就低了一些。

这里要分清：提供买币服务，不等于公司用自有资金买币。前者帮助客户参与，后者则由公司自己承担持币的投资风险。

第二章：投资机构支持

如果把时间拨回2013年，你会发现，在大公司持币成为新闻之前，早期风险投资就已开始支持相关创业公司。风险投资，也就是常说的VC，通常通过出资换取公司股权。

当年，USV和Ribbit等机构投资了Coinbase，这家公司提供比特币买卖和钱包等服务。同年，硅谷风投a16z也参与了Coinbase一轮2500万美元的融资，帮助企业继续建设服务。

投资比特币相关公司，与直接买币并不相同。好比看好咖啡生意，你既可以买咖啡豆，也可以投资咖啡店，而投资交易平台的VC更接近后者。

等到大型金融机构考虑参与时，问题又往前走了一步：比特币买来之后由谁保管，交易交给谁执行？

2018年，富达宣布成立数字资产子公司，面向机构布局比特币托管与交易服务。“托管”可以先理解为由专业机构保管资产，它解决的是实际操作问题，并不能消除所有风险。

2024年，贝莱德的现货比特币ETF——IBIT进入市场。基金底层持有比特币，投资者买卖的是基金份额，因此不必人人都学会保管私钥。

假设一位美国投资者原本只买股票，现在通过支持IBIT的券商，就能在熟悉的账户中买入这只基金。对他来说，参与比特币的操作，变得更接近买卖其他证券。

不过，基金持有比特币，不等于贝莱德拿同等自有资金押注。基金主要替投资者管理资产并收取费用，投资的盈亏仍由投资者承担。

从VC投资创业公司，到企业直接持币，再到金融机构提供托管和基金产品，比特币逐渐有了更多参与渠道。

参与渠道多了，交易时间呢？下一篇：《Crypto为什么每时每刻都能交易？》。