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黄金价格走势分析:美债收益率波动加剧,黄金借机强势反攻?
Lucia Han
2021-04-22 413

摘要:近期美债市场动荡不安,黄金多头重获新生,并扭转了此前空头主导的局面。 通胀担忧的升温本应有利于黄金发挥其对抗通胀功能,但由于投资者对经济增长信心增强,黄金上行还是稍显疲软。本次黄金多头能否在高位立定脚跟继续突破,值得关注。

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受美债收益率回落与美元疲软影响,黄金终于从双底中回弹,金价上破1790美金/盎司,为近两个月最高水平。尽管美国近期公布的经济数据积极,但经济的强劲复苏并未推高美债收益率,反而令其大幅下跌。此外,美国股市屡创新高成为拖累避险货币美元继续上行的阻力,黄金因此借机攀升。然而,黄金的上行空间有多大一直是黄金投资者关注的重要问题。在此之前,由于经济基本面大幅改善,使得黄金空头力量强大,黄金价格跌势凶猛,而即使回弹,力度也极为微弱。本次黄金上行能否一改以往走势,突出重围呢?当前主导黄金价格走势的因素有哪些?

美债收益率成为黄金价格波动的主旋律

此前,因经济复苏强劲而令美国国债遭到大幅抛售,促使美债收益率大幅飙升,并成为黄金价格大幅下跌的重要因素。而随着近期疫苗接种加速与政府经济刺激接连出炉,美国零售数据暴增9.8%,为自2020年5月以来最高涨幅。与此同时,美国劳动力市场也得到了显著改善,最新公布的初请失业金人数降至57.6万。虽然仍有大批人员处于失业状态,但复苏滞后的美国就业市场终于与经济同步改善。尽管如此,近期公布的美国重磅经济数据却促使投资者增持美债,推动美债价格高涨,美债收益率意外大幅下滑。10年期美债收益率一度由1.7高点降至1.53附近,助推黄金摆脱区间波动,急速拉升。由此可见,黄金价格走势与美债收益率的波动愈加紧密。那么,为何当前美债收益率走势非比寻常,债券市场到底怎么了?


由于市场对于经济因新冠疫苗接种加速与政府加码经济刺激而持乐观态度,经济的快速增长或导致更高的通胀,因此投资者对美联储可能逐步收紧量化宽松政策的担忧进一步加剧。加之,市场逐险情绪被再次推高,投资者对避险资产美国国债的需求大为减弱,进而导致美债收益率大幅攀升。此前有消息指出,美债收益率的上升主要在于日本的银行以及保险公司大肆抛售美国国债,而这种抛售所导致的债券收益率飙升影响了其他投资者心理与市场观点,从而造成美国国债无人问津的局面。但据华尔街日报消息,那些日本债券投资者正在再次购买债券。有数据显示,日本投资者上周净购买相当于156亿美元的海外债券,为去年11月以来的最高水平。因此,日本投资者投身于债券市场或是此次美债收益率意外回落的主要因素之一。但值得一提的是,本次债券收益率的回落可能只是暂时的,不少全球金融机构均预测2021年10年期美债收益率可能会升至2%,甚至高达2.5%。


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黄金市场的机会与风险

1. 美债收益率波动加剧,黄金获得短期交易机会。随着全球部分国家疫苗接种加速,其经济复苏也将迎头赶上,因此这或使得美债收益率走低,进而支撑黄金上行。但从中长期来看,美债收益率或依然继续攀升。一方面由于投资者对经济复苏前景信心倍增,令美国国债的吸引力大幅下降。而另一方面逐步改善的美国经济与通胀走强可能至使美联储提早加息。这样一来,黄金似乎很难持续走高。


2. 黄金ETF资产持续外流,但黄金消费大国则将增加进口。根据世界黄金协会数据,近两个月,黄金市场资本持续外流,特别是北美和欧洲地区的流出量最大。但目前作为全球最大的黄金消费国-中国允许本地银行与国际银行大量进口黄金,这可能会提振金价。

黄金技术分析

此前,由于美国疫苗接种步伐加快与2.25万亿拜登基础设施建设计划提振美债收益率和美元,导致黄金价格大幅下跌,并一度跌至1678美金/盎司附近,逼近九个月低点。而该点接近于3月8日的最低位,因此黄金形成了双底的盘面。如下图:


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资源来自:Mitrade


由图可知,黄金价格在1678处触底回弹,并一度攀升至1758.5。紧接着在经历了将近1个星期的区间震荡后,黄金因美债收益率大幅下跌强势拉升至1790,随后站上1797.5,为近两个月最高位。从盘面上看,当前黄金价格处于上行通道,金价在触及上行通道的上轨后回调,表明黄金多头上攻动力不足。而从移动平均线的角度,当前20日均线与50日均线正在接近,可能有意要形成“金叉”,因此黄金的技术形态似乎呈现看涨盘面。

综上所述,随着通货膨胀走高的预期正在成为现实,黄金的吸引力或将在短期内回归投资者视野。再加上,相比于此前空头主导的黄金走势,当前的黄金市场可能会由于其与美债收益率日益紧密的相关性使得投资者重获交易机会。不过,从中长期看来,尽管通货膨胀不可避免,但因全球经济复苏而导致的债券收益率的走高似乎同样在所难免,这无疑将对黄金造成打压。因此,投资者应着重关注短期黄金技术面的上行阻力,抓住因美债动荡而导致的黄金价格剧烈波动的机会。


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