الولايات المتحدة: الطلب يبقي التضخم مرتفعًا – TD Securities
يجادل اقتصاديان في TD Securities، أوسكار مونوز وإيلي نير، بأن قوة الطلب المحلي الأمريكي، بقيادة الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي والإنفاق الاستهلاكي المرن، لا تتسق مع عودة سلسة إلى هدف التضخم البالغ 2٪ لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ويتوقعان أن تتراجع قوة المستهلك في الربع الرابع، لكنهما لا يزالان يريان أن الطلب المحلي قوي وأن التضخم سيبقى فوق المستهدف.
الطلب المحلي يعقد آفاق الاحتياطي الفيدرالي
"واصل الطلب المحلي المزدهر رفع النشاط الاقتصادي الأمريكي خلال الربع الثالث، حيث كان الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي والمستهلك الداعم بمثابة محركي النمو الرئيسيين. وبينما يبشر ذلك بالخير لزخم الاقتصاد على المدى القريب، فإنه لا يقدم أي خدمة للاحتياطي الفيدرالي فيما يتعلق بآفاق التضخم."
"يعد فائض الطلب في قطاع الخدمات سببا بارزا. فقد عاد الإنفاق الحقيقي على السلع إلى طبيعته، لكن لا يمكن قول الشيء نفسه عن الخدمات، وهو ما يرجح أنه يساعد على إبقاء التضخم الفائق الأساسي مرتفعا بشكل غير مريح. وباستثناء الطاقة والرسوم الجمركية، لا تزال أسعار الخدمات الثابتة تمثل مشكلة مزعجة للاحتياطي الفيدرالي."
"وبالنظر إلى المستقبل، نتوقع أن يتخلى المستهلك الأمريكي عن بعض قوته في الربع الرابع: فالأثر المرحل منخفض (ضعف سبتمبر)، ويبدو أن الإنفاق يعود إلى طبيعته في أكتوبر بعد صيف حار. ونحن نضع في الحسبان أن الإنفاق سيتباطأ إلى 1.8٪، مع تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي مجددا إلى وتيرة شبيهة بالاتجاه عند 2.3٪ على أساس ربعي سنوي معدل سنويا في الربع الرابع."
"والخلاصة هي أنه طالما ظلت الأوضاع المالية داعمة بشكل عام، فمن المرجح أن يظل الطلب المحلي قويا وأن يبقى التضخم راسخا فوق المستهدف. وبعبارة أخرى، من المرجح أن يجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه أمام المزيد من العمل على صعيد السياسة. وهذا يدعم وجهة نظرنا بأن الاحتياطي الفيدرالي سيتعين عليه تشديد السياسة النقدية بشكل أكبر في المستقبل القريب: إذ نتوقع تشديدا إضافيا يعادل 50 نقطة أساس بين الآن والربع الأول من عام 2027."
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)
مقالات مقترحة
