من المتوقع أن يقفز مؤشر أسعار المستهلك في كندا في مارس وسط ارتفاع أسعار الطاقة

• من المتوقع أن يتسارع مؤشر أسعار المستهلك الكندي بنسبة 1.1% في مارس بعد زيادة بنسبة 0.5% في فبراير.
• من المتوقع أن يرتفع معدل التضخم السنوي لمؤشر أسعار المستهلك إلى 2.5%، متجاوزًا هدف بنك كندا.
• يحافظ الدولار الكندي على نغمة إيجابية مقابل الدولار الأمريكي في أبريل.

تفتح الأجندة الاقتصادية الكندية يوم الاثنين بأرقام مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الرئيسية لشهر مارس، والتي سيتم مراقبتها عن كثب لقياس التأثير التضخمي للحرب في إيران. من المرجح أن تؤكد البيانات، الصادرة عن هيئة الإحصاء الكندية، زيادة كبيرة في ضغوط الأسعار، مدفوعة بارتفاع تكاليف الطاقة.

يتوقع محللو السوق تسارع مؤشر أسعار المستهلك الشهري بنسبة 1.1%، أي أكثر من ضعف قراءة 0.5% التي شهدت قبل بدء الحرب في فبراير. وفي الوقت نفسه، على أساس سنوي، من المتوقع أن يكون مؤشر أسعار المستهلك قد نما بمعدل 2.5% على أساس سنوي (YoY)، مقارنة بـ 1.8% في الشهر السابق.

كان الارتفاع الحاد في أسعار النفط والغاز، بسبب الحصار على مضيق هرمز، هو المحرك الرئيسي للأرقام التضخمية الأعلى. ومع ذلك، يُرى أن التضخم الأساسي، الذي يستثني تأثير أسعار الطاقة والغذاء، مستقر إلى حد ما، حيث ارتفع بنسبة 0.3% في مارس، مقارنة بـ 0.4% في الشهر السابق، وارتفع إلى 2.4% من 2.3% على أساس سنوي.

من المرجح أن تثير هذه الأرقام بعض القلق في لجنة السياسة النقدية لبنك كندا (BoC)، ومن المحتمل جدًا أن تعيد احتمال رفع سعر الفائدة إلى الطاولة. خفض بنك كندا أسعار الفائدة بنسبة 2.75% خلال العامين الماضيين.

ماذا يمكن أن نتوقع من معدل التضخم في كندا؟

ترك البنك المركزي الكندي سعر الفائدة القياسي دون تغيير عند 2.25% في اجتماعه بتاريخ 18 مارس، لكن بيان السياسة النقدية حذر بالفعل من "زيادة التقلبات في أسعار الطاقة العالمية والأسواق المالية، وتصاعد المخاطر على الاقتصاد العالمي"، الناجمة عن الحرب بين الولايات المتحدة وإيران.

ستؤكد بيانات التضخم لشهر مارس تلك المخاوف. كما ذُكر سابقًا، من المتوقع أن يرتفع معدل التضخم الرئيسي لمؤشر أسعار المستهلك إلى 2.5% بينما سيرتفع التضخم الأساسي إلى 2.4%، وفي كلتا الحالتين فوق هدف البنك المركزي للتضخم البالغ 2%.

ستثير هذه الأرقام بالتأكيد تكهنات السوق حول تشديد السياسة النقدية، على الرغم من أن الصورة الاقتصادية الكلية الأوسع تغيم على موقف السياسة النقدية للبنك. انكمش الاقتصاد الكندي بنسبة 0.2% في الربع الأخير من عام 2025، وأظهر الناتج المحلي الإجمالي الشهري نموًا ضئيلًا بنسبة 0.1% في يناير. كشفت بيانات مؤشر مديري المشتريات (PMI) لشهر مارس عن انكماش النشاط التجاري لأول مرة منذ نوفمبر، مما يشير إلى نهاية ضعيفة للربع.

في هذا السياق، من المرجح أن يفكر صانعو السياسة في بنك كندا مرتين قبل رفع أسعار الفائدة مبكرًا جدًا، حيث قد يضر ذلك بنمو هش بالفعل، مما يدفع الاقتصاد إلى الركود. يشير المحلل في ING، فرانشيسكو بيسولي، إلى أن "الأسواق تسعر حوالي 40 نقطة أساس من التشديد بحلول ديسمبر، وهو ما يبدو مفرطًا بالنظر إلى أن بنك كندا لم يظهر رغبة كبيرة في الزيادات، وقد يتحول التركيز قريبًا إلى إعادة التفاوض على USMCA – وهو خطر كبير على نشاط كندا والوظائف."

متى ستصدر بيانات مؤشر أسعار المستهلك الكندي، وكيف يمكن أن تؤثر على زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي؟

سيتم إصدار أرقام مؤشر أسعار المستهلك الكندي لشهر مارس من قبل هيئة الإحصاء الكندية يوم الاثنين الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش. تميل أرقام التضخم الأعلى، عندما تكون مدفوعة بنشاط اقتصادي أقوى وسوق عمل ضيق، إلى أن يكون لها تأثير إيجابي على العملة. ومع ذلك، فإن السيناريو هذه المرة مختلف إلى حد ما.

لا يزال النمو الاقتصادي الكندي بطيئًا، مثقلاً بالتعريفات الجمركية الأعلى من الولايات المتحدة، شريكها التجاري الرئيسي. مع وضع ذلك في الاعتبار، فإن الزيادة الحادة في التضخم ستشكل صداعًا لبنك كندا، الذي سيضطر إلى الاختيار بين دعم النمو الاقتصادي ومكافحة التضخم، وقد يضر ذلك بالدولار الكندي.

بناءً على كل ما سبق، من المرجح أن يثير مؤشر أسعار المستهلك القوي مخاوف بشأن الركود التضخمي ويضع الدولار الكندي تحت الضغط. في السيناريو الحالي، سيكون الدولار الكندي مفضلًا بأرقام تضخم أضعف من المتوقع، مما يمنح بنك كندا بعض الوقت لانتظار بيانات إضافية قبل اتخاذ خطوات السياسة النقدية التالية.

فيما يتعلق بزوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي، يلاحظ غييرمو ألكالا، محلل الفوركس في FXStreet، اتجاه الزوج الهبوطي منذ أوائل أبريل، والذي يعزى أكثر إلى ضعف الدولار الأمريكي وسط تفاؤل المستثمرين بحل الصراع في الشرق الأوسط، وليس إلى قوة جوهرية في الدولار الكندي.

"يركز المتفائلون بالدولار الكندي على المنطقة بين 1.3650 و1.3670، حيث وجد زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي دعمًا الأسبوع الماضي وأيضًا في 16 و23 مارس، قبل أدنى مستوى في 9 مارس عند 1.3525". ومع ذلك، يحذر ألكالا من المؤشرات الفنية: "تشير مستويات التشبع الشرائي في مؤشر القوة النسبية (RSI) على مدى 4 ساعات وبعض التباعد الهبوطي في مخطط تقارب وتباعد المتوسطات المتحركة (MACD) إلى احتمال حدوث تصحيح قريب."

على الجانب الصعودي، يرى ألكالا أن "منطقة 1.3735 (أدنى مستوى 14 أبريل) تمثل مقاومة فورية، تليها قمة 15 أبريل، أسفل 1.3790 مباشرة، وقمم 13 أبريل حول 1.3875."