مع تراجع النمو العالمي، تبرز الفرنك السويسري كملاذ آمن - Société Générale

مع مواجهة أوروبا لضعف مالي، والولايات المتحدة لمخاطر التقييم، والصين لمواجهة تراجع التضخم، قد يثبت الفرنك السويسري مرة أخرى أنه resilient. تشير التاريخ إلى أنه عندما تتراجع الأسعار والنمو معًا، يتبع الدولار في النهاية - على الرغم من أن التوقيت لا يزال غير مؤكد، كما أفاد محلل الفوركس في Société Générale كيت جاكيس.

الدولار في نطاق محدد، والفرنك السويسري يكتسب جاذبية

“مدى ما تخبرنا به التاريخ عن المستقبل هو موضوع نقاش، لكنني أجد أنه من المفيد استخدام أحداث مشابهة كمعيار. تعتبر أزمة البنوك الإقليمية في 2023 دليلًا على المشاكل الحالية في القطاع، حتى لو كان علينا أيضًا أخذ نمو سوق الائتمان الخاص في الاعتبار وضيق فروق السندات الشركات. يخبرنا نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي ربع السنوي في 2023 بنسبة 2.9%، 2.5%، 4.7% و3.4% بعدم المبالغة في “الأزمة، على الرغم من أن الاقتصاد الأمريكي يتباطأ، والأسعار تتراجع، ومن المتوقع أن يظهر إصدار مؤشر أسعار المستهلك CPI الأمريكي لشهر سبتمبر هذا الأسبوع زيادة بنسبة 0.4% على أساس شهري، وتضخم سنوي بنسبة 3.1% على كل من المؤشرات الرئيسية والأساسية. وهو ما لن يساعد في الإنفاق الحقيقي.”

“يهدد تباطؤ النمو وارتفاع تقييمات الأسهم إما تباطؤ على طراز 2011 (ربعين غير متتاليين من انخفاض الناتج المحلي الإجمالي، ونمو إجمالي بنسبة 1.6%) أو ركود صغير مثل 2001 (ربعين غير متتاليين من انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بعد مراجعات لاحقة، ونمو إجمالي بنسبة 1%). خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة من 6.5% إلى 1% من 2001 إلى 2003، وبعد أن بلغ ذروته في 2001، انخفض مؤشر الدولار (DXY) بنسبة 40% على مدى السنوات السبع التالية. في 2011، أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة، وعلى الرغم من أن الدولار انخفض في النصف الأول من 2011، إلا أنه أنهى العام دون تغيير قبل أن يبدأ في ارتفاع بنسبة 55% الذي شهد ذروته في 2022.”

“إذا كانت تقييمات الولايات المتحدة مبررة بشكل كبير وظلت الهيمنة الاقتصادية الأمريكية غير متنازع عليها، فلن تنخفض الأسعار كثيرًا وسندخل في فترة طويلة من أسعار صرف محددة النطاق. ولكن إذا كانت المخاوف بشأن التضخم والنمو وتقييمات الأصول والفقاعات السوقية تميل الكفة وترسل الاقتصاد نحو الركود، فإن الأسعار والدولار يمكن أن ينخفضا أكثر مما نتوقع. وسط هذه الحالة من عدم اليقين، نبقى في وضع الانتظار والترقب. زوج يورو/دولار محاصر في نطاق، لكن هناك جدوى في الكرونة النرويجية والكرونة السويدية وخصائص الملاذ الآمن للفرنك السويسري، مقارنة باليورو والجنيه الإسترليني. يمكن أن يرتفع الين إذا أوضحت سناي تاكايشي أن ذلك مناسب؛ ولكن على الرغم من الأسس الممتازة، قد يستمر الدولار الأسترالي في المعاناة طالما أن الصين محاصرة في نزاع مع الولايات المتحدة وتواجه طلبًا محليًا ضعيفًا بشكل مزمن.”