من المتوقع أن يبقي البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة، والأسواق تركز على التوقعات

• من المتوقع أن يبقي البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير للاجتماع الرابع على التوالي يوم الخميس.

• من غير المرجح أن تقدم الرئيسة لاجارد أدلة جديدة في المؤتمر الصحفي الذي يلي الإعلان.

• يمكن أن يعيد زوج يورو/دولار EUR/USD زيارة أعلى مستوى له هذا العام عند حوالي 1.1920 في الأيام القادمة.

يعقد البنك المركزي الأوروبي (ECB) آخر اجتماعاته لمدة يومين لهذا العام وسيعلن عن قراره بشأن السياسة النقدية يوم الخميس. تتوقع الأسواق المالية أن يبقي البنك المركزي على أسعار الفائدة دون تغيير للاجتماع الرابع على التوالي بعد خفضها في عمليات إعادة التمويل الرئيسية، ومرفق الإقراض الهامشي، ومرفق الودائع في يونيو إلى 2.15% و2.4% و2% على التوالي.

سيقدم البنك المركزي الأوروبي أيضًا توقعات اقتصادية جديدة، مع التركيز على النمو والتضخم. أخيرًا، ستعقد الرئيسة كريستين لاجارد مؤتمرًا صحفيًا لشرح الأسباب وراء قرار صانعي السياسة.

قبل الإعلان، يتداول زوج يورو/دولار مع ميل إيجابي، على الرغم من التراجع على المدى القصير، مدفوعًا بشكل رئيسي بضعف الدولار الأمريكي (USD) بشكل عام.

ماذا نتوقع من قرار سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي؟

كان البنك المركزي الأوروبي من بين الأوائل الذين خفضوا أسعار الفائدة وبلغوا معدلًا محايدًا. أكدت الرئيسة كريستين لاجارد مرارًا أن السياسة النقدية في "مكان جيد"، مما يعني أنها في وضع جيد للتعامل مع البيئة الاقتصادية الكلية الحالية. ومع ذلك، تركت لاجارد الباب مفتوحًا لأي اتجاه مطلوب، مشيرة إلى أن القرارات تعتمد على البيانات وأن هناك نهجًا اجتماعًا بعد اجتماع دون مسار محدد مسبقًا.

هناك أسباب جيدة للاعتقاد بأنها ستلتزم بمثل هذه الرسالة: من ناحية، لاحظ المجلس الحاكم أنه، على الرغم من الرياح المعاكسة، أظهرت اقتصاد منطقة اليورو مرونة ملحوظة. من ناحية أخرى، كان التضخم بالفعل أعلى من المتوقع، لكنه ظل ضمن مستويات معقولة. وفقًا لأحدث مؤشر أسعار المستهلك المنسق (HICP)، ارتفع التضخم السنوي بنسبة 2.1% في نوفمبر، بينما ظل التضخم الأساسي السنوي عند 2.4% ثابتًا.

مع عدم وجود تغييرات في أسعار الفائدة، ومن المحتمل أيضًا في كلمات لاجارد، سيتلقى المستثمرون أدلة من التوقعات الاقتصادية. مقارنة بتوقعات سبتمبر، كان كل من التضخم والنمو أعلى من المتوقع. ومع ذلك، كما تم الإشارة، فإن التضخم عند 2.1% على أساس سنوي ليس مصدر قلق. من المحتمل أن يقوم صانعو السياسة بمراجعة توقعات الناتج المحلي الإجمالي (GDP) وHICP، مع احتمال مراجعة التضخم بالزيادة هذا العام وبالانخفاض في العامين المقبلين.

فيما يتعلق بالنمو، يبدو أن صانعي السياسة أكثر تفاؤلاً مما تشير إليه الأرقام الأخيرة. تظهر أحدث قراءات مؤشر مديري المشتريات (PMI) من بنك هامبورغ التجاري (HCOB) أن التقدم الاقتصادي لا يزال بطيئًا عبر الكتلة. أظهر ارتفاع نشاط الأعمال في منطقة اليورو في ديسمبر عامًا كاملاً من النمو لأول مرة منذ جائحة كوفيد-19، وفقًا لبيانات مسح PMI الأولية. ومع ذلك، كان التوسع الأخير في الإنتاج متواضعًا وأبطأ مستوى في ثلاثة أشهر. ستكون مراجعات الناتج المحلي الإجمالي مثيرة للاهتمام.

أخيرًا، ستراقب الرغبة المضاربة ما إذا كان المسؤولون سيحافظون على الرؤية المتشددة التي تنفي احتمالات تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة في المستقبل القريب.

لاحظ المحللون في بنك BNP Paribas: "من المتوقع أن تؤكد نشر التوقعات الاقتصادية الجديدة أيضًا مراجعة تصاعدية لتوقعات النمو لعام 2026. في هذا السياق، نعتقد أن البنك المركزي الأوروبي من غير المرجح أن يخفض سعر سياسته أكثر وأن خطوته التالية قد تكون حتى زيادة (في الربع الثالث من 2027). يجب أن يؤدي هذا الوضع، في ظل سياسة مالية أكثر توسعية في ألمانيا، إلى ضغط إضافي صعودي على عوائد السندات في عام 2026، مع تجاوز عائد السندات لأجل 10 سنوات 3% في النصف الثاني من عام 2026، وفقًا لتوقعاتنا."

كيف يمكن أن يؤثر اجتماع البنك المركزي الأوروبي على زوج يورو/دولار؟

كما تم الإشارة سابقًا، يتداول زوج يورو/دولار مع ميل صعودي معتدل مع اقتراب نهاية العام. بشكل عام، يجب أن يدعم قرار السياسة النقدية المتشدد من البنك المركزي الأوروبي الطلب على اليورو (EUR)، بينما يجب أن يضع نتيجة متساهلة ضغطًا على العملة المحلية. الإجماع العام هو أن البنك المركزي الأوروبي سيحافظ على موقفه المتشدد، خاصة إذا كررت الرئيسة لاجارد الرسالة بأن البنك المركزي الأوروبي في مكان جيد، مصحوبة بمراجعات هبوطية للتضخم ومراجعات صعودية لتوقعات النمو.

تلاحظ فاليريا بدناريك، كبيرة المحللين في FXStreet: "من وجهة نظر فنية، فإن زوج يورو/دولار في الغالب صعودي، على الرغم من اعتماده فقط على الطلب على الدولار الأمريكي. كان لليورو حياة قليلة خاصة به مؤخرًا، ومن المحتمل أن يكون لإعلان البنك المركزي الأوروبي تأثير محدود على اليورو."

تضيف بدناريك: "ضمن قرار البنك المركزي الأوروبي، ستصدر الولايات المتحدة مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، والذي قد يؤدي إلى بعض الحركة السعرية المتقلبة. من المحتمل أن تعزز أرقام التضخم الأعلى من المتوقع التكهنات بشأن تخفيضات إضافية في الولايات المتحدة، مما يؤدي إلى بعض الضعف في الدولار الأمريكي، بينما السيناريو المعاكس صحيح أيضًا. مع وضع ذلك في الاعتبار، بلغ ذروة زوج يورو/دولار عند 1.1804 في ديسمبر، وهو مستوى المقاومة الفورية. بمجرد تجاوزه، قد يعيد الزوج اختبار أعلى مستوى له في 2025 عند 1.1918. يقع الدعم القريب عند 1.1690، يليه منطقة السعر 1.1620/40. يجب أن يجذب الانزلاق نحو الأخير المشترين."