النفط: عتبة الألم لدى البنوك المركزية وانحياز السياسة – TD Securities

يجادل جيمس روسيتر من TD Securities بأن البنوك المركزية الكبرى قد غيرت وظائف ردود أفعالها بعد صدمات العرض الأخيرة، حيث أصبحت تضع الآن أهمية أكبر على التضخم والتوقعات بدلاً من النمو. يشير التقرير إلى أن النفط حول 150 دولارًا للبرميل سيكون النقطة التي تهيمن فيها تدمير الطلب على مخاوف التضخم، مما قد يؤدي إلى تخفيضات في أسعار الفائدة بدلاً من الزيادات استجابةً لمزيد من صدمات الطاقة.

ارتفاع أسعار النفط يعيد تشكيل ردود فعل البنوك المركزية

"شهدت صدمات العرض المتكررة في العقد الماضي أو نحو ذلك تحول البنوك المركزية نحو "استهداف التضخم المرن" (FIT)، مما سمح لها بتحويل التركيز نحو مخاطر النمو السلبية بعيدًا عن صدمات التضخم "المؤقتة" (بشكل فعال، تحول في الأوزان النسبية في وظيفة خسارتها)."

"لقد ألقت الصدمة الكبيرة للتضخم الناتجة عن غزو روسيا لأوكرانيا استهداف التضخم المرن خارج النافذة، وأجبرت العديد من البنوك المركزية على الإسراع في رفع أسعار الفائدة في عام 2022. وقد حد الدعم المالي السريع المتزامن من مخاطر النمو السلبية، مما يعني أن البنوك المركزية كان بإمكانها تجاهل تدمير الطلب المحتمل والتركيز أكثر على التضخم المرتفع. لكنها لم تفعل."

"نعتقد أن البنوك المركزية قد تعلمت دروسها إلى حد كبير. من المحتمل أن يضع صانعو السياسة الآن وزنًا نسبيًا أكبر على التضخم وتوقعات التضخم مقارنة بالنمو في وظائف خسارتهم."

"لا يزال هناك نقطة للبنوك المركزية حيث يتجاوز تدمير الطلب التضخم "المؤقت"، مما يبرر تخفيضات أسعار الفائدة بدلاً من الزيادات استجابةً لصدمة العرض. هذه النقطة أصبحت الآن أبعد مما كانت عليه في العقد الماضي."

"نعتقد أن النفط عند حوالي 150 دولارًا للبرميل هو المكان الذي يبدأ فيه تدمير الطلب في التغلب على مخاوف التضخم بالنسبة للبنوك المركزية."

(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعتها من قبل محرر.)