زوج يورو/دولار EUR/USD: صدمة النفط، أسعار الفائدة الحقيقية ومخاطر الصراع – كومرتس بنك
يجادل فولكمار باور من كومرتس بنك بأن إنهاء الصراع في إيران وإعادة فتح مضيق هرمز يمكن أن يدعم اليورو مقابل الدولار من خلال ديناميكيات أسعار الفائدة الحقيقية النسبية. تُعتبر توقعات التضخم في منطقة اليورو وتسعير البنك المركزي الأوروبي أكثر حساسية للنفط مقارنة بالولايات المتحدة، في حين أن التطورات السياسية بعد الانتخابات الهنغارية قد رفعت هيكليًا زوج اليورو/دولار EUR/USD.
حل الصراع وأسعار الفائدة الحقيقية لليورو
«بينما انخفض سعر النفط من حوالي 110 دولارًا للبرميل إلى حوالي 101 دولارًا، ارتفع اليورو بنحو %1 مقابل الدولار الأمريكي، في حين خسر الدولار الأمريكي المرجح بالتجارة %0.4. ومع ذلك، لا ينبغي أن نغفل عن حقيقة أن زوج اليورو/دولار EUR/USD عاد اليوم بالفعل إلى حوالي 1.175. قبل الصراع، كنا نتأرجح حول 1.18؛ وعند أدنى نقطة، وصلنا لفترة وجيزة إلى 1.14.»
«إذا نظرنا الآن إلى هذا بالمقارنة مع الولايات المتحدة، يتضح أن توقعات السوق بشأن البنك المركزي الأوروبي ECB تتفاعل بشكل أقوى مع تغيرات سعر النفط مقارنة بتوقعات الاحتياطي الفيدرالي Fed. ومع ذلك، فإن توقعات التضخم في منطقة اليورو تتحرك بشكل أكثر حدة. في حال انتهاء الصراع في إيران وإعادة فتح مضيق هرمز، فإن انخفاض سعر النفط سيتسبب في انخفاض أسعار الفائدة في منطقة اليورو بشكل أكثر حدة مقارنة بالولايات المتحدة. ومع ذلك، فإن توقعات التضخم في منطقة اليورو ستنخفض بشكل أكبر، وأكثر من الجانب الآخر من الأطلسي. لذلك، فإن الفرق في أسعار الفائدة الحقيقية سيتطور لصالح اليورو ويجب أن يعزز اليورو مقابل الدولار الأمريكي.»
«ولكن لماذا، إذن، يتجه زوج اليورو/دولار EUR/USD اليوم بالفعل نحو مستويات ما قبل الصراع؟ للإجابة على هذا السؤال، نحتاج على الأرجح إلى النظر شرقًا. إذا فحصنا مسار زوج اليورو/دولار EUR/USD وفارق العائد على سندات الحكومة لأجل 10 سنوات خلال الأسابيع العشرة الماضية، يتضح أنهما قد تباعدا بشكل كبير منذ 13 أبريل. كما يظهر النظر في العلاقة بين سعر النفط وزوج اليورو/دولار EUR/USD أن سعر النفط حافظ على تأثيره على سعر الصرف طوال فترة العشرة أسابيع، بينما حدث تحول موازٍ بحوالي سنتين لصالح اليورو خلال عطلة نهاية الأسبوع 11/12 أبريل. وهي بالضبط عطلة نهاية الأسبوع التي جرت فيها الانتخابات الهنغارية.»
«يبدو أن هزيمة فيكتور أوربان قد أعادت ثقة السوق في قدرة الاتحاد الأوروبي على تنفيذ الإصلاحات السياسية والإجراءات الاقتصادية إلى حد ما، مما يدعم اليورو هيكليًا. وبناءً عليه، أفترض أن إنهاء الصراع في إيران وانخفاض سعر النفط لهما بالتأكيد القدرة على دفع اليورو للتقدّم مجددًا مقابل الدولار الأمريكي.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
