錯過了3兆的蘋果，你還有特斯拉

賈伯斯去世已經足足12年。

在這十二年裡，蘋果（AAPL.US）的成長為全球最大、獲利最多的智慧型手機生產商。時至今日，蘋果的市值早已翻超10倍，突破到了3兆美元，登頂全球第一。

這是蘋果最好的時代。

但同時，蘋果的顛覆式創新越來越少，到現在幾乎不復存在，賈伯斯在世時推進的創新項目，基本上都沒了音信。近幾年修修補補的擠牙膏式創新，也讓消費者對蘋果的熱情與期待，逐漸減弱。

全球關注的元宇宙，如火如荼的智慧汽車，以及最近熱火朝天的生成式AI，每一個浪潮都有眾多科技巨頭參與其中，卻沒有看到蘋果的實質動作。

到現在，每逢蘋果新品發布隔天，消費者到體驗店排長龍的現像已經很少了，炒新品的黃牛也明顯不如以前多了。

雖然蘋果還在逐漸傳出新市值的高度，但它的成長步伐，似乎逐漸放慢。

蘋果會成為過去式嗎？

一直迴避投資科技股的老巴，2016年開始買進蘋果，越買越多。

截止第三季末，蘋果已經成為他最大的重倉股，市值佔比超過一半，到達1,572.4億美元。

可以說老巴把半條命都交給蘋果公司，只要蘋果股價大幅波動，波克夏的持股市值也會跟著大幅波動。

今年Q3，巴菲特鉅虧127.7億美元，其實就是蘋果股價大跌造成的。

為什麼必須提2016年這個時間點？

因為這是資本市場看待蘋果公司投資邏輯的分水點。

巴菲特是個非常特別的人物，他一輩子都在堅守自己的價值投資理論，從未改變過。

所以，被巴菲特看上買入，就是一個非常有標誌性的事件。

他不會隨便買科技成長股。

所以，2016年的時候，資本市場就發生過一次大討論，蘋果到底還算不算科技成長股。

如果算，那巴菲特又轉死性？

如果不算，那又如何解釋蘋果手機的銷售量確實還在高速成長，利潤也不斷創出新高？

2016年蘋果年營收2156.39億美元，淨利456.87億美元，市值5000多億美元；到了2019年，年收入2601.74億美元，淨利潤552.56億美元，市值首次突破一萬億美元。

也就是說，蘋果三年的營收和淨利只漲2成多，但市值卻翻倍。

如果單從業績來看，這個成長率已經不算科技型的高成長股，反而更像消費股多一點。

在買蘋果之前，巴菲特說過一個事情，「當我看到我曾孫女和她的朋友幾乎人手一部蘋果手機，並且他們離了蘋果手機就不行的時候，我就意識到，蘋果的客戶粘性非常高，而且蘋果本身的產品也很有價值。”

很明顯，巴菲特沒有改變，他只是把蘋果看成有極高護城河的消費股而已。

所以，結論已經很明顯，從巴菲特買進蘋果開始，蘋果就已經不是科技型的高成長股，而是實打實具備高護城河的消費股。

自從賈伯斯過世之後，蘋果的顛覆式創新戛然而止。

賈伯斯在世時推進的蘋果電視、蘋果車，到現在都繞無音信，這可能是庫克有關。

庫克絕對稱得上一個成功的生意人，但絕對不是一個成功的創新者。

不過，雖然庫克不具備賈伯斯那種顛覆的創新能力，卻不妨礙庫克把蘋果的業績和股價推上神壇。

從2011年到2022年，蘋果在庫克時代，業績成長了快4倍，市值則成長了10倍。

如果單從做生意和做投資的角度來講，能夠做到這些，夫復何求？

管它有沒有顛覆式創新，創新在商業上的追求，不就是為了賺錢嗎？

這話確實沒有說錯。

不過，蘋果也因此受到不少質疑。最重要的一點，就是整個公司都躺在賈伯斯的功勞簿上。

沒錯，賈伯斯的遺產可以讓蘋果躺贏10年，問題只是，下一個十年，蘋果又靠什麼？

虛擬實境、智慧汽化，還是AIGC？

在過去十年，庫克有無數次機會可以證明他在創新方面能帶領蘋果創造新的傳奇。

但最後，他出了在賺錢一道做到了賈伯斯都無法做到的高度外。

這些顛覆性的創新幾乎一個沒有真正做成。

1985年的時候，賈伯斯從百事可樂挖來的CEO斯卡利公開倒戈，最後賈伯斯被迫離開自己一手創立的蘋果公司。

此後，蘋果越發平庸，光芒完全被微軟蓋過，直到1997年賈伯斯回歸，才重新煥發了光彩。

事實上，斯卡利時代的蘋果公司，一直在吃賈伯斯留下來的東西，斯卡利或許生意做得不錯，但他始終是一個銷售，完全和顛覆式創新搭不上邊，否則，自己也不至於在1993年被迫離開蘋果公司。

歷史總是驚人的相似，今天的庫克，和當年的蘋果有點類似。

只是不知道，會不會重蹈覆撤，失去顛覆式創新的蘋果，又會不會窮得只剩錢？

在創新方面，矽谷從不缺乏引領創新的人才。

賈伯斯是2000年後，矽谷最重要的科技創新代表，但隨著他的過世，許多蘋果的顛覆性創新戛然而止也是事實。

現在，已經有後人在努力超越他。

例如馬斯克，又比如奧特曼。

這兩人基本上主宰了現在的全球科技創新領域。

馬斯克在電動車、火箭、AI、通訊網路等方面都很有建樹，相比較而言，奧特曼則集中在AI領域。

兩者都各有所長，很難說誰比較牛。

不過，身為投資者，可能是幸運的，因為永遠有那麼多科技成長股的選擇。

如果你覺得蘋果已經不算科技成長股，那特斯拉（TSLA.US）起碼算一個，還有未上市的Open AI，以及由此衍生出來的電動車、自動駕駛、生成式人工智慧概念公司。

現在的特斯拉FSD已經進化到了V12版本，beta（測試）的字眼也被去掉了。雖然馬斯克一直吹牛，一直跳票，但毫無疑問，FSD距離商業化越來越近了。

最近很好的華為智慧駕駛，同樣很驚艷。

智能化可能會遲到，但絕對不會不到。

還有更多的AI應用，同樣也是如此。

所以，對很多人來說，需不需要像巴菲特一樣，把半條命交給蘋果，答案顯然是不需要的。因為現在的選擇很多，蘋果可能是不錯的公司，每年賺的錢還是很多，但在投資的世界裡，它已經不屬於當初那個充滿想像力，擁有無限可能性的公司。

想像力一旦缺失，再想拿回來，就真的不容易了。

當然了，就算你把半條命交給蘋果，他也不會把你怎麼樣，賺多賺少而已，即使虧了，只要等得起，也會回來的。

所幸的是，我們還有別的選擇。

同樣的道理，也適合特斯拉、Open AI這類已經足夠展現自己創新力的公司。

中國人喜歡說江山代有才人出，一代更勝一代。

這點也很適合大洋彼岸的矽谷。

從最早的HP創辦人比爾休利特與戴維帕卡德，到後來Intel的戈登摩爾，再到賈伯斯、蓋茲、拉里-佩奇、謝爾蓋-布林、祖克柏，現在則是馬斯克、奧特曼。

源源不斷，生生不息。

你可以不相信美國，但你絕對可以相信它的科技創新，以及由此創造出來的投資機會。