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投資慧眼Insights - 黃金價格的強勁上漲並接連刷新歷史記錄使其成為表現最佳的資產之一，而長期落後於金價表現的黃金礦商股有望在今年有所好轉。
瑞銀分析師表示，過去10年金礦企業的回報未能隨著金價飆升而增加，但如果2024年的強勁表現持續下去，情況可能很快就會開始改善。
以Daniel Major為首的瑞銀分析師指出，儘管（期貨）金價今年已經飆升至每盎司2600美元的高位，但與金價相比，金礦股2024年迄今表現不佳的情況將會改善。
截至撰稿，現貨黃金價格（XAU/USD）報2575.34美元/盎司，今年以來上漲約25%；期貨黃金價格報2602.50美元/盎司。
自新冠疫情以來，VanEck Gold Miners ETF GDX中包含的礦業公司股價在過去五年中表現相較於黃金走勢落後了30%，在此期間黃金價格幾乎翻了一倍。
瑞銀指出，這段時間裡礦業股表現不佳是由「多重擠壓」造成的，即公司股價未能隨著盈利的增長而上漲。
不過，今年以來，該ETF上漲了25%，與同期黃金價格走勢相當。
該行分析師表示，黃金股有潛力成為有吸引力的通膨對衝工具，尤其是因為它們以股息的形式提供收益，這是直接投資黃金所不具備的。
而另一方面，金礦公司也面臨黃金所沒有的壓力，比如通膨逆風的影響，以及始終存在的尋找新黃金儲備的壓力。
瑞銀分析師認為，金礦企業要真正「跑贏」黃金還有很長的路要走。這些公司需要在較長時間內提高股息，才能看到顯著的改善。
瑞銀稱，在多年表現不佳後，金礦商也通過持續發佈業績，重建了投資人的信任。
總體而言，瑞銀分析師表示，「我們仍對金礦商能否獲得高於黃金的回報持懷疑態度。」
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