標普500指數連漲四周，反彈會否持續？【每周更新】

上周（6/5-6/9），美股大致走平，標普500指數漲0.4%，道瓊斯指數漲0.3%，納斯達克100指數跌0.1%。日股再創新高，日經225指數漲2.4%。

【圖源：MacroMicro 日期2023/6/5-2023/6/9】

【圖源：MacroMicro 日期2023/1/1-2023/6/9】

本周四，聯準會將公佈6月議息結果，同時發佈最新一季的經濟預測摘要報告及利率點陣圖。

多位聯準會官員公開支援“Skip（跳過）”6月加息，市場也定價聯準會將在6月議息會議上暫停加息。

【圖源：CME FedWatch】

不過，後續加息路徑仍存爭議。部分投資者認為6月“Skip”將是停止加息的前奏，而《金融時報》最新調查指出今年至少還有兩次25基點加息。

高盛預期，聯準會極有可能在7月加息25個基點，將利率終值預測提高至5.25%-5.5%。隨後2024年將降息87.5個基點至4.5%左右，2025年將再降息112.5個基點至3.375%，長期或中性利率的均值會有所上升。

Mitrade分析師：

從維護信譽角度看，聯準會6月大概率將停止加息，但預期美國加息結束過早。我們認爲，後續聯準會將效仿加拿大央行，停了再加。上周，加拿大央行意外加息25基點，這是連續兩次暫停加息后又重啓加息。

近期美股漲勢如虹，標普500指數連漲四周，納斯達克指數創三年最長連漲。後面反彈會否持續？對此市場看法不一。

高盛將標普500指數2023年預期從4000點上調至4500點，對於美股後續仍將上漲的邏輯，給出了兩點，一是AI為企業的利潤增長提供支援，二是美國未來衰退機率較小，將給美股帶來上漲動力。

在“軟著陸”的基本情況下，高盛預計標普500指數的每股收益將在2023年增長1%，達到224美元，遠高於206美元的共識預測。

而美國銀行堅持看空，主要因素有兩個，一是聯準會還沒有完成加息，利率還會上升，另一點是“流動性的枯竭”。

在全球央行QT以及美國財政部TGA賬戶補充下，全球未來3-4個月將減少超過1萬億美元流動性，可能接近1.5萬億美元。

Mitrade分析師：

對於美股未來走勢，我們維持短期反彈、中長期震蕩下跌的觀點不變。AI帶來的利好不足以抵消衰退帶來的負面影響。此外，流動性風險也在增加，最近幾周美股資金流動雖然略有回升，但大部分新進入資金都流向了貨幣市場（現金）。

上周，日經225指數突破32000點，創下了33年來的新高。雖然中途因爲日本政府給年輕人發ETF的傳聞短暫下跌，但後面日本央行否決，股市隨之反彈。

【圖源：TradingView  日經225指數2023年走勢】

爲何日本股市一路上漲？主要是由於估值修復和匯率盈利預期。

之前壓制日股估值的重要因素是通縮壓力，而現在日本擺脫通縮，進入通脹期，日股開始重估。目前日股的PB已經從2022年的1.47上升到現在的1.88，PE也從2022年15上升到了20。

即便如此，相對於標普500的PE24以上，PB4以上，日股還是有點相對“低估”。特別是在通脹看似已經具有可持續性的情況下，日股的估值乘數還將因此上升。

此外，在通脹持續上漲的情況下，日本央行已經沒有再繼續寬鬆的空間和動力，日元對美元匯率未來中長期來看，將會上升。這會加大外資吸引力，有利於資金流入股市。

Mitrade分析師：

估值上升預期、匯率盈利預期加上避險因素，使日本股市對外資吸引力大大提升。數據顯示，5月海外資金凈買入日本股市超1.86萬億日元。目前日股仍處於上升通道，投資者可適當參與。