微軟迎財報大考，AI能否助力股價上漲？

7月25日美股盤後，微軟將公佈23財年第四季度財報，分析師普遍預計微軟Q4營收為554.8億美元，每股收益為2.55美元。多家機構上調了微軟目標價，目前平均目標價為373美元，即認為微軟還有大約10%的上漲空間。

本週二美股盤後，微軟將公佈23財年第四季度及全年財報（微軟財年為7月1日至次年6月30日）。

目前市场一致性预期是，微软第四财季（4-6月）营收将同比增长6.9%，较上季增速略有放缓；而每股收益（EPS）的预期为2.55美元，较上季相比有显著改善。

微軟雲Azure和AI業務毫無疑問是這次財報的看點。Azure正在贏得AI熱潮帶來的市場增量，Wolfe Research分析師Alex Zukin認為，微軟Azure本季預計將實現27.5%的營收增長，到今年年底營收同比增幅將達到30%。

此外，Office 365 Copilot和Bing Chat Enterprise逐步商業化有望貢獻新的收入增長點。上周微軟宣布，其與Office軟件配套使用的新企業AI工具Microsoft 365 Copilot將額外向企業客戶收取每位用戶30美元/月的服務費用。花旗分析師的Tyler Radke認為，微軟Copilot潛力巨大，即使滲透率只有 5%，該產品也能為Office 365帶來至少50億美元的增量收入，接近上季Office 365對企業銷售收入（94億美元）的一半。

但Office 365 Copilot和Bing Chat Enterprise的大規模商業落地是在2023年7月後，因此，本次財報季更值得關注的是AI業務的進展以及公司對未來的業績指引。

在業績發布前夕，多家機構上調了微軟目標價。高盛分析師Kash Rangan將微軟目標價上調至400美元，他認為，AI相關領域潛在市場規模高達1350億美元，而微軟則是其中的領頭羊，有望在2026年佔據其中15%-30%的市場份額。

目前，機構對微軟的平均目標價為373美元，即認為微軟還有大約10%的上漲空間。以下是我們整理的最新大行目標價：

【表格：Mitrae整理】

受益於AI熱潮和聯準會降息預期，微軟股價年初至今漲超40%，PE值來到37倍，遠超大盤均值。如果微軟在本次財報中不能大幅提高營收指引和增長預期，股價可能會出現下滑。

我們認為本次微軟財報將符合預期，但由於估值過高 ，預測股價受益漲幅將有限。

【圖源：TradingView  微軟PE值】

技術面上，微軟股價目前已從高點回落，逐步靠近21均線，預計下一步將再次上探350美元關鍵點位。阻力位看355，支撐點位看336。

【圖源：TradingView】