納指100創收盤歷史新高！2025年下半年美股繼續漲？

Alison Ho

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投資慧眼Insights - 隨著降息預期升高、地緣政治風險消退，美股或迎來「小牛市」。

6月24日，美股三大指數收漲，那斯達克100指數（NDX）漲1.53%，報22190.52，創下歷史收盤新高。

訊息面上，以色列與伊朗停火，提振了風險偏好。此外聯準會主席鮑爾表示，不排除提前降息可能性。

2025年初至今，納斯達克100指數累計上漲5%，收復了川普關稅貿易戰以來的所有跌幅。

【圖源：TradingView；2025年納斯達克100指數走勢】

未來納指100和美股走勢將如何？

「中東緊張局勢的緩和，加上鮑爾採取了更靈活的措辭，為股市提供了上漲空間，也為波動性帶來了急需的喘息。」Karobaar Capital首席投資官Haris Khurshid表示。

太平洋投資管理公司聯合創辦人認為，股市將迎來「小牛市」，而債市則面臨「小熊市」。「股市由人工智慧（AI）主導，並繼續暗示經濟增長率為1%-2%。」

有「華爾街神算子」之稱的的資深投資者Tom Lee指出，下半年股市將表現更佳。他曾在4月表示，股市可能會無視關稅的影響而走高，事實如他所料

「市場又經歷了一次壓力測試並通過了，我認為這意味著年底前股市應該會表現良好。」Tom Lee認為，宏觀背景並沒有那麼令人擔憂，關稅的可見度更高。「我認為我們應該相當看好股市。」

* 本文內容僅代表作者個人觀點，讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前，您應該尋求獨立財務顧問的建議，以確保您了解風險。差價合約（CFD）是槓桿性產品，有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人，請謹慎投資。查閱詳情

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9月26日財經早餐：美元、美債殖利率反彈，美股三連跌，比特幣大跌逾3%，以太幣擊穿4000關口美國經濟數據表現靚麗，推動美元、10年期美債殖利率、油價持續反彈，凸顯美國經濟仍然穩健。其中美國二季GDP增長率大幅上調至3.8%，為2023年第三季度以來的最佳表現，上周初請失業金人數下降21.8萬人，按周減少1.4萬人，好於市場預期為23.3萬人。不過，這同時印證了聯准會大部分官員本周以來鷹派發聲，貨幣政策不確定性令投資者從美股、加密貨幣市場中撤出，以觀望週五（9月26日）公佈的美國8月PCE物價指數及美國政府潛在停擺危機。

作者 Insights

9 月 26 日週五

美國經濟數據表現靚麗，推動美元、10年期美債殖利率、油價持續反彈，凸顯美國經濟仍然穩健。其中美國二季GDP增長率大幅上調至3.8%，為2023年第三季度以來的最佳表現，上周初請失業金人數下降21.8萬人，按周減少1.4萬人，好於市場預期為23.3萬人。不過，這同時印證了聯准會大部分官員本周以來鷹派發聲，貨幣政策不確定性令投資者從美股、加密貨幣市場中撤出，以觀望週五（9月26日）公佈的美國8月PCE物價指數及美國政府潛在停擺危機。

9.25精選策略分享：黃金、WTI原油、比特幣、納斯達克100技術分析美國正式實施對歐盟汽車徵收15%關稅，貿易局勢利好接踵而至，美元、10年期美債殖利率、油價齊齊反彈，表明市場但美國經濟前景擔憂有所緩解。但另一方面，聯准會主席鮑威爾的「鷹派」言論下美股三大指數錄得連續第二日下跌，此前大幅上漲的黃金同樣出現拋壓，凸顯投資者情緒仍偏向謹慎。後市可重點關注週五（9月26日）公佈的美國8月PCE物價指數及美國政府潛在停擺危機，預計短期波動幅度將進一步擴大。

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9 月 25 日週四

美國正式實施對歐盟汽車徵收15%關稅，貿易局勢利好接踵而至，美元、10年期美債殖利率、油價齊齊反彈，表明市場但美國經濟前景擔憂有所緩解。但另一方面，聯准會主席鮑威爾的「鷹派」言論下美股三大指數錄得連續第二日下跌，此前大幅上漲的黃金同樣出現拋壓，凸顯投資者情緒仍偏向謹慎。後市可重點關注週五（9月26日）公佈的美國8月PCE物價指數及美國政府潛在停擺危機，預計短期波動幅度將進一步擴大。

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9 月 24 日週三

週二（9月23日）聯准會主席鮑威爾在羅德島普羅維登斯商會的一場活動上發表的講話進一步凸顯了聯准會內部當前就貨幣政策路徑的巨大分歧。9月18日聯准會宣佈將基準利率下調25個基點至4.00%-4.25%，鮑威爾將此次降息行動定義為風險管理，但強調就業風險，市場解讀為鴿派，標誌著FED連續降息的開啟。不過，鮑威爾隔夜重申通脹、就業雙重目標，並強調未來沒有無風險的政策路徑，儘管其言論表明聯准會後續仍存進一步降息空間，但在關稅對通脹的影響下FED後續降息幅度、速度或將受限。值得留意的是，鮑威爾稱美股估值相對過高，加之美國政府停擺風險未見緩解，投資者需警惕短期波動進一步擴大可能。

9月24日財經早餐：鮑威爾稱美股估值偏高、納指重挫近1%，黃金沖高回落，WTI原油大漲逾2%聯准會主席鮑威爾向商界領袖發表講話時表示，經濟增長和就業市場出現明顯疲軟，而通脹仍處於高位，美國經濟正面臨「滯脹式」挑戰。鮑威爾強調當前利率立場「仍然稍微偏緊縮」，暗示今年仍有更多降息空間，但強調未來沒有無風險的政策路徑，降息過多、過快可能使通脹繼續接近3%。通脹「一次性」上漲並不意味「一下子」上漲，這些價格上漲「可能會分攤到幾個季度，並在這段時間內表現為略高的通脹。相對於歷史水準，某些資產價格偏高，從許多指標來看，股票價格顯然被高估了。

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9 月 24 日週三

聯准會主席鮑威爾向商界領袖發表講話時表示，經濟增長和就業市場出現明顯疲軟，而通脹仍處於高位，美國經濟正面臨「滯脹式」挑戰。鮑威爾強調當前利率立場「仍然稍微偏緊縮」，暗示今年仍有更多降息空間，但強調未來沒有無風險的政策路徑，降息過多、過快可能使通脹繼續接近3%。通脹「一次性」上漲並不意味「一下子」上漲，這些價格上漲「可能會分攤到幾個季度，並在這段時間內表現為略高的通脹。相對於歷史水準，某些資產價格偏高，從許多指標來看，股票價格顯然被高估了。

9.23精選策略分享：黃金、納斯達克100、以太坊、輝達（NVDA）技術分析聯准會內部對後續貨幣政策路徑分歧巨大，主要體現在對中性利率及通脹前景的分歧上，投資者正尋求新的催化劑，重點關注週三（9月24日）淩晨鮑威爾就經濟前景發表講話及週五（9月26日）公佈的美國8月核心PCE物價指數。另外，目前美股、黃金齊創新高的局面尚未改變，鑒於黃金通常在經濟不安時期扮演避險資產的角色，這或預示投資者對美股的擔憂正在升溫，VIX恐慌指數上漲4%，投資者需警惕避險情緒進一步發酵可能。

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9 月 23 日週二

聯准會內部對後續貨幣政策路徑分歧巨大，主要體現在對中性利率及通脹前景的分歧上，投資者正尋求新的催化劑，重點關注週三（9月24日）淩晨鮑威爾就經濟前景發表講話及週五（9月26日）公佈的美國8月核心PCE物價指數。另外，目前美股、黃金齊創新高的局面尚未改變，鑒於黃金通常在經濟不安時期扮演避險資產的角色，這或預示投資者對美股的擔憂正在升溫，VIX恐慌指數上漲4%，投資者需警惕避險情緒進一步發酵可能。

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