茅台「售價股價雙殺」，外資拋售恐拖累6月成A股五年流量最遜

投資慧眼Insights - 中國經濟復甦艱難和消費降級拖累了「國酒」貴州茅台的前景，近期茅台批發價和零售價持續下跌，引發了投資人對中國整體股市的擔憂，海外資金連續八日拋售境內股票。

截至週三（19日），海外投資人近兩週接連拋售A股股票，通過香港和內地證券交易所之間的北向交易淨拋售了近300億元，約合41億美元，創自去年10月以來的最差。

按照這一趨勢下去，外資對中國股市的進一步撤資可能使得6月成為五年來首個出現資金淨流出的月份。截至週三，基準滬深300指數已經從5月20日的高點下跌近5%。

貴州茅台是近期外資連續拋售期內成交量最大的股票，當前外資持股比例已經降至6.75%，為今年1月以來最低。茅台「售價股價雙殺」，投資人對這一中國最大股票不再著迷，也體現出中國需求的疲軟。

截至撰稿（20日），茅台股價交投於1500.1元，2024年以來下跌9.08%，釀酒行業板塊更是下跌超13%，遠低於滬深300指數的4.21%。

有分析指出，隨著中國房地產行業達到頂峰，茅台的出貨價格隨之升至每瓶3100元的曆史高位；而隨著房地產市場衰退和項目數量減少，高端白酒的商務宴請、投資消費等主要消費場景嚴重受挫，導致茅台酒需求量下降。

此外，市場各渠道的儲量拋售進一步增加了茅台酒的供給，給價格下行提供動力。有消息稱，黃牛們在這一期間苦不堪言，比如回收價2400元每瓶，卻只能2300元出手。

不過，仍有機構看好茅台前景。銀河證券認為，本輪飛天茅台價格的下降更多是「去金融屬性」的過程，和房地產等其他資產價格下跌類似，部分投資和收藏的金融需求隨價格下跌而離場。但消費需求部分是穩定的，如多數消費者的習慣是新酒存2~3年等口感更好時飲用，2020年~2021年的飛天茅台批發價仍保持相對穩定。

中信證券看好下半年白酒需求回暖，認為隨著房地產政策刺激加強，白酒商務場景或提振預期，同時升學宴、中秋國慶等需求也將拉動市場增長。