日本「棄股保債」？傳日本央行考慮減少ETF購買，升息條件已達成？

日本2024年升息迫在眉睫，本週日本股市重創沒有等來日銀的資金支持。而最近有消息稱，日央行考慮取消ETF購買措施，日本股市該跑了還是通膨形勢穩了？

日央行擬取消ETF購買，不管了股市？

據彭博社援引知情人士消息，日本央行官員正在考慮取消2010年推出的購買指數股票型基金ETF的措施，前提是通膨目標能夠實現。

知情人士稱，日銀官員認為，在最近創下曆史新高的市場中，沒有必要繼續購買ETF來限制風險溢價。

另一方面，消息人士補充道，儘管央行可能會放棄對股市的支持，但仍致力於保持債券市場的穩定，並在殖利率大幅上升時進行幹預。

據統計，日本央行在2023年共進行了3次ETF購買，而在本週早些時候日股大跌之際，市場盼望的日央行再次出手卻遲遲沒有到來。按照日本央行的以往做法，它通常會在股市早盤下跌2%及以上的時候採取買入ETF的策略。

【日經225指數走勢圖，來源：Mitrade】

日本央行是唯一一家將購買股票基金作為貨幣寬鬆政策的一種手段來實現其通膨目標的主要央行。長期以來，這項措施一直為分析師和交易員所詬病，稱這樣的做法扭曲了市場價格，且限制了股東對公司治理的監督。

從2010年開始，日央行便開始採取這種措施來支持股市和通膨進展，當時日經指數為10000點，而目前將近3.9萬點。通過這些年的「買買買」，日本央行現已成為日本股票的最大單一持有者。

報道稱，日本央行決定不購買股票可能反映出，在日經指數上個月最終超過1989年泡沫經濟時期的高點後，日央行不願為股市提供進一步支持。

不救股市，暗示通膨目標和升息條件達成？

多年來，日本一直在實施負利率政策，實施了包括債券和資產購買在內的大規模刺激計劃，以試圖提振經濟，致力於創造通膨-薪資增長的正循環。而目前，這樣的通膨和薪資目標正在實現。

當前，日本薪資談判正進入尾聲，且多數企業願意滿足工會的加薪要求，日本即將升息的理由更加充分。據報道，日本央行官員本週曾透露，日本央行官員距離升息越來越近，可能會在這個月的會議上決定是否採取行動。

三井住友銀行高級經濟學家Junki Iwahashi認為，「日本央行沒有理由在股市走強、經濟強勁的情況下介入。我認為，缺乏購買本身不會增加三月升息的可能。」

Chibagin Asset Management研究部總經理Jun Morita表示，「隨著日經指數創下曆史新高，且物價似乎正在上漲接近日央行目標，日央行不購買ETF意味著支持股市可能不再是當務之急。」

「日本央行週一缺席股市並不是關於其他政策的直接訊息，」索尼金融集團高級經濟學家Takayuki Miyajima稱，「但這表明了日央行已經認識到環境發生了改變，如薪資和物價上漲所示，我們可以說政策轉變迫在眉睫。」

本週五（3月15日），日本的春季薪資談判（春鬥）將公佈初步結果，市場普遍認為今年加薪將達到5%或以上。日本央行下次會議將於3月18日至19日進行。