抛33.9億元回購方案，這家建材巨擘大升6%！

12月6日盤後，中國建材（03323.HK）發佈了一則公告，引起了投資者的關注和熱議。

具體而言，中國建材董事會宣佈，摩根士丹利將代表公司提出附帶先決條件現金要約，按4.03港元/股的要約價回購並注銷不超過8.42億股H股，相當於佔公告日已發行股份約9.98%及已發行H股約18.47%。

值得一提的是，上述回購價較12月6日收盤價3.50港元溢價約15.1%。

公告還顯示，如果要約獲全面接納，則合共要花費約33.92億港元，將以現金支付予接納股東，並將以外部借款及/或内部資源撥付。

關於提出要約回購的理由，中國建材在公告中稱，公司相信要約為股東提供了機會，讓股東可以溢價出售H股變現部分持股，或者保留原本的股權，增加持股比例，並參與集團的未來發展。而要約回購注銷完成後，要約將提高每股股份收益以及每股股份資產淨值。

公告顯示，H股股東中，中國建材母公司一致行動集團的持股比例較低，絕大部分H股都在獨立H股股東手中。

而在12月9日，中國建材的股價直接高開近8.6%，但隨後出現「跳水式」回落，一度由漲轉跌，後來再度回升，目前上漲6%，成交量也出現顯著放大。

從資本市場的反饋來看，雖然回購注銷大量股份是重大利好，但資金之間似乎仍然存在不小的分歧，以至於股價大幅高開後回落。

另外，有一些投資者表示，中國建材的股價自9月中旬以來漲了不少，目前處於一個相對高位，這時候高溢價回購注銷不排除有獲利者借此選擇落袋為安。據富途數據顯示，近60個交易日，中國建材股價累計漲幅達78.16%。

值得注意的是，中國建材近年的業績表現比較疲軟，2022年、2023年的歸母淨利潤連遭「腰斬」，而在2024年前三季度，其營收同比下降15.88%至1342.34億元（人民幣，下同），歸母淨利潤則虧損了6.84億元。

這也是中國建材近年股價持續走跌的原因之一，此次回購注銷對股價還是能起到提振作用。

瑞銀也發表報告指出，考慮到可觀的回購金額及合理的回購溢價，預期投資者對中國建材的潛在回購反應正面。雖然中國建材並未披露回購資金的詳細計劃，但預計中國建材的國企背景將使其回購資金的來源更為充裕。

華泰證券則認為，重磅回購方案體現管理層引導價值發現的決心。若獲批通過，將增厚每股收益和股東權益。華泰證券指，考慮到回購的實施尚存不確定性，仍維持中國建材2024至2026年每股盈利預測0.18元、0.52元及0.6元不變。