降息助力投融資回暖!醫藥股迎來投資機會?

來源 財華社

近兩三年間,「資本寒冬」是籠罩在生物醫藥行業頭上揮之不去的陰影。據悉,2021年融資項目數及融資金額雙雙觸頂以來,兩者處於持續走低的狀態。

《2023年中國生物醫藥投融資藍皮書》的數據顯示,全年生物醫藥企業一級市場共發生376宗融資事件,融資額較2022年大幅下降,顯示出投融資熱度再度降溫。而公開數據顯示,今年上半年,國内新藥領域共計發生投融資事件共121起,累計融資金額達到180.73億元,「資本寒冬」仍在繼續,好消息在於核酸藥物、基因療法、偶聯療法與多肽等細分領域熱度較高。

值得注意的是,日前美聯儲如期進入了降息周期,生物醫藥的投融資環境有望得到改善,生物醫藥股或將迎來投資良機。

降息周期開啓,醫藥概念異動

9月18日(當地時間),美國聯邦儲備委員會宣佈,將聯邦基金利率目標區間下調50個基點,降至4.75%至5.00%之間的水平。這是美聯儲自2020年3月以來的首次降息,標志著由貨幣政策緊縮周期轉向寬松周期,對全球資本市場具有重大影響。

香港金管局也緊隨其後於9月19日(北京時間)宣佈,基本利率根據預設公式定於5.25%,即時生效。

資金成本的回落,以及估值方面的影響,近日港股市場生物醫藥相關板塊錄得一定程度的上漲。

富途牛牛數據顯示,9月20日,醫藥外包概念勁升9.54%,領漲全市,板塊内康龍化成(03759.HK)飙漲12.87%,藥明康德(02359.HK)、藥明生物也都漲逾10%。

除了降息利好外,醫藥外包概念集體大漲據傳還因為美國參議院發佈了ndaa(《國防授權法案》)終稿,本次ndaa實際納入修正案93個,但並未包含此前鬧得人心惶惶的s.amdt.2166(生物安全提案)。

此外,生物醫藥板塊也在9月20日大漲4.94%,5日漲幅達到了8.44%;生物技術股日内亦大漲4.02%,5日漲幅為7.07%板塊内的北海康成-B等多股漲逾10%,雲頂新耀-B(01952.HK)也大漲近9%,康希諾生物、百濟神州(06160.HK)等個股也迎來普漲;生物醫藥B類股板塊今日上漲0.94%,5日漲幅達4.93%。

值得一提的是,百濟神州的H股在9月20日雖然僅上漲3.36%,但其全天卻突然放出了歷史級天量,達13.78億港元。另外,其股價7月以來已累漲近43%,非常亮眼。

而相較於港股市場而言,A股市場醫藥股的表現要弱不少。同花順數據顯示,9月20日,跌幅前12的板塊中包含了細胞免疫治療、醫療服務、創新藥、化學制藥等多個醫藥相關概念。

之所以港、A兩市的醫藥股走勢迥異,或許是因為港股流動性恢復更快、具備估值優勢等因素。

醫藥前景獲看好,哪些品類值得關注?

展望前景,在美聯儲宣佈降息前後,已經有多家機構紛紛唱多醫藥股。

其中,華源證券發佈研報稱,年初以來醫藥指數下跌超25%,估值處於歷史低位,基金持倉預計亦處於歷史相對較低位置。2024年半年報已全部披露,展望三季度和四季度,醫藥基本面有望逐步企穩回升,業績有望逐季度邊際好轉,結構性高增長的細分領域和個股值得期待。當前位置適合戰略性佈局,建議關注創新藥械、出海、老齡化及院外消費、高壁壘行業、國產替代、小而美標的。

國金證券研究人員指出,作為資金敏感型行業,創新藥或將顯著受益於美聯儲寬貨幣的開啓。9月美聯儲降息後,將利於創新藥融資成本趨於下降,不僅利於其現金流改善、分子端預期修復,亦將利好其分母端估值低位回升。從三個維度篩選創新藥組合:内外需拆分、龍頭和非龍頭因子、ROE因子。基於歷史復盤結論,得到相應結論:(1)A股市場而言,「依賴外需+非龍頭+高ROE」三個因子在構建組合時均充分展示了該策略的有效性。(2)港股市場而言,ROE因子選股策略的有效性並不顯著,但「依賴外需+龍頭」兩個因子依然具備有效性。

中銀證券也認為,醫藥生物板塊在2024年下半年有望實現業績增速改善。創新藥方面,2024下半年創新藥支持政策預期將逐步落地,創新藥全產業鏈有望迎來回暖。同時,2024年以來中國創新藥license-out景氣度依然表現優秀,創新藥出海前景可期。2023下半年醫藥生物板塊受到「醫藥反腐」等影響,業績基數較低。伴隨創新藥支持政策的逐步落地和醫療設備招採需求釋放,2024下半年醫藥生物板塊有望在低基數基礎上實現業績增速改善。

總的來看,不少機構對創新藥細分品類較為看好,這是因為創新藥是一個研發周期長、投入大、費用高,前期非常依賴風險投資和外部資金輸血的領域,當市場降息後,市場風險偏好提升,才會有更多資金願意重新去投創新藥企,整體的投融資環境才會得到改善,因此降息對那些還沒有「自我造血」能力的創新藥企來說尤為重要。

而且港、A兩市的眾多創新藥企近兩年處於持續下跌狀態,股價「腰斬」的不在少數,降息之後投融資環境趨暖,一旦這些創新藥企的經營情況取得進步,其股價或將迎來大幅回暖。

免責聲明:僅供參考。 過去的表現並不預示未來的結果。
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