資金不愛AIGC了？出門問問單日狂跌近20%！

真令人大跌眼鏡，今年4月帶著光環上市的國内AIGC第一股出門問問(02438.HK)被資金給抛棄了！

上市之初收獲一小波上漲行情後，出門問問股價直接滑起了「滑梯」，似乎看不到儘頭。9月9日更是迎來黑暗，其股價早盤開始一路向下，截至收盤大跌19.59%，再度刷新歷史新低，市值僅剩下不到12億港元。

相較於最高點，出門問問的股價至今已累計跌去超過80%，相當慘烈。

失速在火熱賽道中

AIGC賽道在國内十分火熱，眾企業開啓了一場「百模大戰」，市場需求也持續旺盛。然而，在這條黃金賽道上，出門問問卻向市場遞交了一份慘淡的成績單。

近日披露的半年報顯示，出門問問於2024年上半年收入不增反降，收入同比下降37.9%至1.63億元（單位人民幣，下同），這也是出門問問有財務記錄以來(2020年)首次出現收入下降局面；期内虧損亦有所擴大，同比大幅擴大165%至5.79億元；經調整淨虧損（非公認會計原則計量）較去年同期降低32.7%，為5585.5萬元。

出門問問收入下滑主要是來自於其最大客戶及原股東大眾汽車的收入減少，公司指，公司已於2023年6月完成了與汽車附屬公司A(即大眾汽車)的知識產權安排，此筆1.39億元收入不再持續，因此錄得下滑。

受此影響，於今年上半年，出門問問的AI企業解決方案業務收入同比驟降93.4%至1072.4萬元。

值得一提的是，因與大眾汽車的獨特合作安排，公司在2021年及2022年與大眾汽車協議產生的毛利率均接近100%的高水平，但今年上半年協議不再持續，拖累了公司毛利率，上半年公司整體毛利率為64.7%，而上年同期達75.3%。

此前，出門問問收入依賴大眾汽車，2022年來自大眾汽車的收入佔總收入比重高達42.6%。隨著知識產權安排項目結束，出門問問客戶及服務高度集中於大眾汽車的情況也不會持續。

至於上半年虧損增加，除了受收入減少拖累外，銷售及營銷開支以及行政開支增長也是重要原因。然而，出門問問削減了研發開支，期内研發開支為5581.4萬元，同比下滑23.1%。

AIGC業務狂奔，規模效應待增強

在2022年以前，出門問問還是一家從事智能設備的企業，主要靠銷售AI智能手表、AI智能跑步機等設備產生收入。

隨著近幾年AI技術應用的拓展，AI軟件解決方案自2022年其取代智能設備成為出門問問的創收擔當，當中的AIGC解決方案業務增長尤為迅猛。

出門問問在2023年推出升級版「序列猴子」，除文本之外，「序列猴子」還能夠生成圖像、3D内容和語音以及語音識别，具有利用更多數據訓練及處理更復雜任務的能力。為拓寬AIGC解決方案矩陣，出門問問推出了AI配音助手「魔音工坊」、魔音工坊海外版「DupDub」、AI數字人「奇妙元」、「奇妙問」及「元創島」等AIGC產品。

出門問問不斷完善的AIGC產品陣營迎合了市場需求，AIGC解決方案業務在今年上半年成為公司營收增長主力軍，收入同比飙升123.8%至9230.1萬元，公司表示主要由於付費用戶數量及平均銷售價格增加。不過該業務規模較小，尚未形成規模化。

在上市後首份業績報中，出門問問並未披露AIGC業務的注冊用戶和活躍用戶等運營數據，只提到「‘魔音工坊’注冊用戶數2024年上半年較2023年同期增長接近42%，付費用戶持續增加，收入迎來大幅增長。」

出門問問是當前國内AIGC市場商業化最成功的企業之一，然而在市場激烈的競爭下，公司要在AIGC賽道掘金也面臨重大挑戰。

根據QuestMobile報告，在2024生成式AI及AIGC應用中，豆包、天工、Kimi智能助手、貓箱等大模型，無論是在用戶規模還是用戶增長，均有出色表現。

在月活用戶方面，豆包、文心一言、Kimi、天工等多款主流APP月活躍用戶多數都在400萬之上，而出門問問AIGC業務的月活用戶在2023年只有不到200萬。

國内「百模大戰」打得正酣，競爭日趨白熱化，用戶規模偏小的出門問問如何才能衝破圍堵，成為一家能實現盈利的AIGC公司？我們將持續關注。