【百強透視】輿論風波之後，東方甄選（01797.HK）股價調整

10月6日，東方甄選（01797.HK）股價承壓下行，資金避險情緒升溫。截至收盤，股價跌3.68%，報25.14港元，市值264.95億港元。

消息面，此前發酵的「溜溜凳」質量風波持續帶來的品牌負面衝擊，市場重新審視直播電商平台的選品品控體系，擔憂品牌口碑受損、賠付成本侵蝕利潤。

事件緣起消費者拆解視頻曝光，直播間售價89.9元的萬向輪溜溜凳內部被檢出發霉木板、廢舊海綿等劣質填充物，涉事供應商出具的檢測報告後續被證實為偽造。同款產品在東方甄選、交個朋友（01450.HK）直播間均有銷售。

事件曝光初期，市場質疑東方甄選處置節奏偏慢，後續公司發佈聲明，決定對全部直播間購買該產品的消費者執行退款不退貨，並賠付貨價兩倍，同時要求商家送檢、同步安排獨立第三方檢測，並表態將全面優化商家審核與品控流程。

東方甄選作為港股直播電商龍頭，核心競爭力建立在品牌信任基礎之上。公司業務分為自營產品銷售與第三方選品直播帶貨兩大板塊，自營商品、第三方好物佣金是收入的兩大核心來源，品牌口碑直接影響復購率、GMV與用戶留存。本次風波暴露平台對第三方供應商的審廠、材料核驗環節存在漏洞，即便後續完成賠付兜底，依然會消耗品牌信譽，同時賠付支出將直接擠壓當期利潤。

展望後市，有樂觀的機構指出，公司處置方案力度較強，雙倍賠付、退款不退貨，主動止損，最大限度降低消費者投訴輿情進一步擴散；後續品控體系整改落地，有望修復長期品牌口碑。本次事件屬於單品第三方供應商引發的偶發性品控事故，並非自營產品質量問題，對整體業務的影響可控，短期情緒衝擊消化後存在修復機會。

但也有謹慎的機構認為，東方甄選長期主打品質直播人設，品控翻車事件容易削弱用戶信任，短期直播間流量、轉化與復購承壓。第三方選品模式隱患凸顯，平台對上遊工廠、原材料的穿透式管控難度高，若後續同類質量事件反復出現，公司估值或將持續承壓。當前，直播電商行業競爭持續白熱化，抖音、視頻號內直播間分流加劇，口碑負面會放大行業競爭帶來的增長壓力。

值得一提的是，作為國內直播電商賽道代表性企業，東方甄選能否獲得港股100強研究中心認可，入圍第十三屆港股100強候選名單，同樣值得市場持續跟蹤。本次輿情事件疊加股價回調，或將對其評選綜合得分形成一定擾動。