【百強透視】飛速創新（03355.HK）股價持續承壓，解禁窗口將至！

9月15日，港股次新股飛速創新（03355.HK）股價延續弱勢，截至發稿報36.28港元/股，跌幅為1.41%。

自3月登陸港交所以來，該股走勢堪稱「過山車」：上市初期借AI算力賽道風口衝高至56.435港元的歷史高點，隨後進入持續震盪迴落通道。當前股價較41.6港元的發行價已跌破發行價，較高點累計回撤超35.7%，短期弱勢格局十分清晰。

壓製股價的核心因素，除了AI板塊整體情緒偏弱之外，還有漸行漸近的解禁窗口。

根據此前公告，飛速創新基石投資者合計持有的1692.29萬股H股，禁售期均至2026年9月22日，9月23日起將正式解禁流通。

在當前股價本就疲弱、市場交投偏清淡的環境下，解禁預期無疑給市場情緒再添一層陰影。參考港股次新股的普遍表現，解禁窗口前資金往往提前避險，對於本就深陷破發的飛速創新而言，短期想要重回發行價、扭轉下跌趨勢，面臨的壓力不容小覷。

剝開股價波動的表象，公司基本面其實不乏亮點。作為企業級網絡解決方案提供商，飛速創新精準踩中AI算力發展紅利，加速向「軟件平台＋網絡基礎設施綜合解決方案」轉型，交換機操作系統、雲網絡管理平台持續迭代，高性能網絡方案成為核心增長引擎。

今年上半年，公司實現營收17.62億元，同比增長25.9%；淨利潤為4.51億元，同比增長65.1%；經調整淨利潤4.71億元，同比大增59.8%。

其中，最具看點的高性能網絡解決方案收入同比大增45.37%，增速顯著跑贏整體業務，貼近AI算力需求的高附加值業務占比持續提升，成長結構持續優化。

但業績高增始終沒能撬動股價走出破發泥潭，市場的顧慮十分明確：

其一，網絡解決方案賽道競爭白熱化，產品同質化問題突出，公司雖在800G/1.6T光模塊、高速交換機等方向持續投入，但與行業頭部巨頭相比，技術積澱和品牌影響力仍有差距，高端市場突破尚待驗證；

其二，客戶以中小企業為主，價格敏感度高、粘性偏弱；

其三，前期AI題材炒作已透支部分估值，業績增速難以匹配市場的高預期。

整體而言，AI算力網絡的長期賽道紅利仍在，飛速創新業務轉型也在穩步推進。但短期來看，深度破發的股價弱勢難改，疊加9月基石股份解禁來襲，資金避險情緒升溫，股價大概率仍將震盪尋底。後續，可重點跟蹤高端產品商業化進展、海外業務穩定性，以及解禁落地後的實際拋壓，再判斷這只次新股能否真正企穩。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選活動相關榜單候選申報與招商工作已同步啟動。飛速創新作為企業級網絡解決方案賽道代表企業，精準卡位AI算力基建發展紅利，業績保持高速增長，具備TMT硬科技賽道參評代表性；但上市時間較短，次新股籌碼波動較大，當前股價深度破發，或將對綜合評分形成一定製約。