【百強透視】海爾智家（06690.HK）營收淨利雙降，巨額匯兌損失吞噬利潤

8月28日，海爾智家A、H股同步承壓走弱。截至發稿，港股海爾智家（06690.HK）跌幅為1.21%，報21.16港元/股；A股海爾智家（600690.SH）股價持平，報21.12元/股。

消息面上，8月27日，海爾智家正式披露2026年中期業績報告。整體來看，公司營收、歸母利潤雙雙同比下滑，國內家電市場需求疲軟對業績形成拖累，海外業務則展現出較強經營韌性。

財報數據顯示，2026年上半年，海爾智家實現營業收入1521.09億元（單位人民幣，下同），同比下滑2.8%；歸母淨利潤103.16億元，同比下滑14.3%；經調整經營利潤127.52億元，同比下滑3.4%；綜合毛利率26.8%，同比提升0.4個百分點。

分業務板塊看，2026年上半年，智慧生活電器（冰箱/冷櫃、廚電、洗衣機）實現收入896.49億元，同比下降6.2%；智慧暖通方案（空調、水家電）收入453.62億元，同比增長6.1%。

利潤端大幅波動主要來自外部因素擾動。作為海外收入占比超50%的全球化家電企業，公司海外業務採用多幣種結算，匯率大幅波動成為本期利潤的核心變量：上半年人民幣升值帶來匯兌損失7.04億元（計入公允價值變動及投資收益中套保收益2.07億後），而2025年同期錄得匯兌收益8.82億元，一增一減形成高達15.86億元的利潤差額，是壓製賬面盈利的最主要因素。

除匯率擾動外，國內外消費需求放緩、大宗原材料及芯片成本上漲、家電補貼拉動效應減弱等行業共性因素，也對家電全行業的盈利形成普遍壓製。

中國市場方面,受房地產持續調整、消費者信心偏弱，及以舊換新政策紅利減弱等因素影響,國內家電行業整體需求下滑。奧維雲網推總數據顯示，2026年1-6月家電全渠道零售額4250億元，同比下降9.9%。若拆分來看，一季度零售額同比下滑6.0%，二季度同比下滑12.4%，行業壓力進一步加大。

海外市場分化明顯：美國市場受高通脹、高利率壓製，地產景氣低迷，家電需求走弱；中東非區域受地緣衝突擾動，收入有所承壓。不過歐洲、南亞、東南亞市場保持增長，部分對沖美國市場下行壓力，讓公司海外整體收入基本維持穩定。

展望後市，公司有多重風險與不確定性不容忽視：國內地產鏈持續疲軟，家電更新需求不及預期；國內家電行業價格戰壓縮毛利水平；海外面臨地緣政治、匯率波動、海外本土品牌競爭；原材料價格波動帶來成本擾動。後續持續跟蹤分區域收入、毛利率、經營現金流、海外業務數據，評判企業中長期經營成色。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選活動相關榜單候選申報與招商工作已同步啟動。海爾智家作為全球白電龍頭，擁有完整產品矩陣與全球化運營能力，現金流底盤紮實，屬於港股100強消費製造板塊重要候選標的；但國內周期承壓、短期盈利下滑，會製約榜單綜合排名。