【IPO追蹤】去年利潤大增2倍！京東工業（07618.HK）值得高看？

3月5日，港股次新股京東工業（07618.HK）上市以來首份年度報告出爐，成績斐然。

數據顯示，財報顯示，2025年，京東工業全年收入達239.52億元（單位人民幣，下同），同比增長17.4%。

盈利端更是迎來爆發式突破，成為本次財報的最大亮點。報告期內，公司淨利潤大幅飆增203.8%至23.14億元；淨利潤率提升6個百分點至9.7%；毛利率由上年同期的16.2%增至17.4%。

這份靚麗的業績獲得了資本市場積極反饋。3月6日，京東工業股價迎來顯著拉升，截至收盤，股價報11.47港元/股，漲幅達7.1%。

資料顯示，京東工業隸屬於電商巨頭京東集團（09618.HK）旗下，是一家工業供應鏈技術與服務提供商，致力於通過工業供應鏈的數字化與智能化，幫助客戶實現保供、降本、增效及合規目標。

依託核心技術能力，京東工業打造了「太璞」數實一體化供應鏈解決方案，覆蓋商品、採購、履約及運營全鏈路。公司主要通過兩大板塊實現收入：一是向客戶銷售MRO（維護、維修、運營）、BOM（物料清單）等各類工業商品；二是提供相關服務（包括交易平台、廣告及其他服務）。

對於2025年收入的增長，京東工業解釋，主要由交易額的持續增長所驅動。期內，公司的交易額同比增加16.5%至335億元，這歸因於在吸引新客戶以及拓展現有客戶口袋份額方面所取得的成功。

從客戶結構來看，重點企業客戶成為增長核心引擎。2025年，公司重點企業客戶數量增至約1.33萬個，較上年同期增加2700個，客戶基礎進一步擴大；交易額同比增加26.5%至165億元。

與此同時，公司中小微客戶交易額也同比增長8.3%，至170億元。京東工業稱，該等客戶正日益傾向於通過公司的交易平台進行採購。

按業務劃分，商品銷售收入約224.93億元，同比增長17.33%，是公司業績增長的主要支撐，主要由MRO（維護、維修、運營）及BOM（物料清單）產品交易額增長驅動。

在提供服務方面，期內收入約14.59億元，同比增長18.84%。其中，廣告及其他服務收入增加，這歸因於公司服務及用戶範圍的持續擴大；交易平台收入增加，則主要是由於中小微客戶的交易額增長。

海外業務方面，隨著國內工業製造企業加速全球化布局，京東工業也積極推進「伴隨式出海」供應鏈服務，緊跟中資企業出海步伐。2025年，公司已為近100家出海企業提供一站式海外供應鍊支持，海外業務收入實現高速增長，成為新的重要增長引擎。

不過，高光業績背後，京東工業也暗藏階段性隱憂。財報顯示，由於業務的拓展（包括海外市場和產品品類拓展），2025年京東工業的履約開支達17.66億元，同比增長56.7%，占收入的百分比提升至7.4%，費用端壓力已有所顯現。

結語：

當前，中國工業供應鏈數智化正處於加速滲透階段，京東工業背靠京東生態切入這一新興賽道，已確立了較為領先的行業地位。

有機構樂觀表示，未來，隨著AI應用深化，疊加「伴隨式出海」打開海外增長空間，京東工業或有望迎來業績雙線增長，中長期成長空間值得期待。