美國大選最新進展：另一個歷史性進展 - 富國銀行

總結

• 拜登總統昨天宣布，他不會在今年秋天尋求連任，這為過去兩個月美國政治中具有歷史意義的事件帶來了新的轉折。拜登總統支持副總統卡瑪拉·哈里斯(Kamala Harris)獲得民主黨提名。
• 不用說，目前的局勢是高度不穩定的，我們要謹慎，不要對未來的道路妄下結論。副總統哈里斯顯然有成為提名人的有利條件。包括拜登總統在內的許多知名民主黨政界人士已經表示支持哈里斯，市場預測哈里斯將以壓倒性優勢贏得提名。
• 關於哈里斯和川普之間的競爭，有一些有限的公開民調數據，它們顯示的競爭與民調顯示的拜登和川普之間的競爭相當相似。但是，這些民意調查是在競爭僅僅是假設的情況下進行的。我們懷疑，民主黨候選人正式選出、副總統人選、民主黨新候選人向美國宣傳、塵埃落定、民調能有效捕捉選民對新對手的情緒還需要一段時間。
• 在充滿不確定性的情況下，我們覺得有幾件事我們可以自信地說。首先，共和黨的候選人名單已經確定，前總統唐納德·川普選擇俄亥俄州參議員J.D.萬斯作為他的競選夥伴。共和黨全國代表大會上週結束後，共和黨現在可以轉向大選，等待民主黨的進展。
• 其次，在我們看來，哈里斯政府很可能會支持拜登政府所推行的許多經濟政策。如果副總統哈里斯贏得提名，我們將密切關注她與現任總統在經濟政策上的分歧，如果有的話。我們將特別密切傾聽副總統對如何處理2017年《減稅與就業法案》(Tax Cuts and Jobs Act)到期的看法，這是2025年最大的經濟政策問號之一。
• 第三，共和黨橫掃國會和白宮的道路仍然比民主黨更簡單。政治分析家普遍認為，今年的參議院版圖對共和黨更有利。民主黨今年要捍衛23個參議院席次(包括3個與民主黨一起參加黨團會議的獨立人士)，而共和黨要捍衛的席次只有11個。知名線上預測市場Polymarket目前認為共和黨獲勝的幾率約為40%，而民主黨獲勝的幾率僅為18%。
• 目前，鑑於拜登總統將不再競選連任的消息，我們不會對我們的經濟預測做出任何重大改變。我們仍預期聯邦公開市場委員會將在9月的會議上將聯邦基金利率下調25個基點，隨後在12月再降息25個基點，2025年還會有更多降息。

距離選舉日還有不到四個月的時間，巨大的不確定性

過去的兩個月將被載入史冊，成為近年來總統競選中最動盪的時期之一。昨日，美國總統喬‧拜登(Joe Biden)宣布，他不會在今年秋天尋求連任，這項最新進展就此展開。拜登總統宣布，他將完成自己的第一個任期，並支持副總統卡瑪拉哈里斯獲得民主黨總統候選人提名。

不用說，目前的局勢是高度不穩定的，我們要謹慎，不要對未來的道路妄下結論。拜登總統決定退出競選之際，民調在過去一個月不斷下滑。這樣的舉動在現代並沒有太多先例。 1968年3月下旬，林登·約翰遜總統宣布他將不再尋求連任。然而，在這種情況下，距離選舉還有更多的時間，初選過程仍在進行中。今天，距離選舉日只有105天了。副總統哈里斯顯然有成為民主黨總統候選人的有利條件。包括拜登總統在內的許多知名民主黨政界人士已經表示支持哈里斯，市場預測哈里斯將以壓倒性優勢贏得提名。

關於哈里斯和川普的對決，目前有一些有限的公開民調數據，它們顯示的結果與拜登和川普的民調結果大致相同。但是，這些民意調查是在競爭僅僅是假設的情況下進行的。我們懷疑，民主黨正式選出候選人、選出副總統、新的民主黨候選人向美國宣傳、塵埃落定、民調能夠有效地捕捉選民對新對手的情緒，這些都需要一段時間。同時，在這個不確定的時期，另一個評估競選狀況的潛在工具是普通選票投票。一般投票調查詢問受訪者，他們會在國會選舉中投票給共和黨還是民主黨人，而沒有實際點名具體的候選人。共和黨人在大多數普通投票中保持著微弱的領先優勢，與2020年相比有了顯著改善，與2012年和2016年的選舉更加一致(圖3)。預測市場認為唐納德·川普當選總統的可能性約為60%，剩下的大部分可能會落在卡瑪拉·哈里斯身上。

在充滿不確定性的情況下，我們覺得有幾件事我們可以自信地說。首先，共和黨的候選人名單已經確定，前總統唐納德·川普選擇俄亥俄州參議員J.D.萬斯作為他的競選夥伴。共和黨全國代表大會上週結束後，共和黨現在可以轉向大選，等待民主黨的進展。

其次，在我們看來，哈里斯政府很可能會支持拜登政府所推行的許多經濟政策。畢竟，在過去3年半的時間裡，副總統卡瑪拉·哈里斯一直是拜登政府的重要成員。拜登總統在保護和擴大《平價醫療法案》、通過《降低通貨膨脹法案》、免除學生貸款、增加對企業和高收入者的稅收等方面所做的努力，可能與哈里斯政府所支持的政策相一致。如果副總統哈里斯獲得提名，我們將密切關注她與現任總統在經濟政策上的分歧，如果有的話。我們將特別關注副總統對2017年《減稅與就業法案》(Tax Cuts and Jobs Act)到期的看法，這是2025年最大的經濟政策問號之一。

第三，共和黨橫掃國會和白宮的道路仍然比民主黨更簡單。共和黨目前控制著眾議院，儘管只有幾個席位的微弱優勢。民主黨以51比49的優勢控制參議院，其中包括三名與民主黨一起參加黨團會議的獨立議員。但正如我們在今年稍早的一份報告中所寫的那樣，政治分析家普遍認為，今年的參議院版圖對共和黨人更有利。民主黨正在捍衛23席(包括3位獨立議員)，而共和黨只捍衛11席。此外，民主黨參議員在2020年唐納德·川普(Donald Trump)贏得的州(西維吉尼亞州、蒙大拿州、俄亥俄州)以及在2020年總統選舉中勢均力敵的州(威斯康辛州、內華達州、亞利桑那州、密西根州、賓州)面臨激烈的競爭。知名線上預測市場Polymarket目前認為共和黨獲勝的幾率約為40%，而民主黨獲勝的幾率僅為18%。剩下的40%左右可以透過政府分裂的情況來解釋(例如，共和黨總統與共和黨參議院和民主黨眾議院，或民主黨總統和眾議院與共和黨參議院)。

白宮之爭可能會吸引最多的媒體關注，但政黨對國會的控制也將在塑造2025年及以後的經濟政策前景方面發揮關鍵作用。如果共和黨在參議院獲得多數席位，哈里斯政府實施其政策綱領將會困難得多。在共和黨統一控制眾議院、參議院和白宮的時期，產生了近年來成為法律的許多重要立法。拜登總統時期的《通貨膨脹削減法案》、川普總統時期的《減稅與就業法案》、多德-弗蘭克法案以及歐巴馬總統時期的《平價醫療法案》都是在國會和白宮統一控制時期頒布的。相較之下，國會和白宮的分裂控制經常導致僵局或更多漸進的政策變化。

最後，繼續期待意想不到的事。過去兩個月的情況表明，政治前景的變化是多麼迅速。這種不尋常的情況和現代歷史先例的缺乏，使我們對11月可能出現的各種選舉結果持開放態度。目前，鑑於拜登總統將不再競選連任的消息，我們不會對我們的經濟預測做出任何重大改變。我們仍預期聯邦公開市場委員會將在9月的會議上將聯邦基金利率下調25個基點，隨後在12月再降息25個基點，2025年還會有更多降息。隨著時間的推移，民調數據將使競選變得更加清晰，民主黨候選人將選出一位副總統，充實他們的政策綱領。隨著事態的發展，我們將為讀者提供最新消息。請繼續關注。